联合资信-地方资产管理公司发债及信用评级情况分析-210312

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地方资产管理公司2018年以来在债券市场的融资大幅增长，行业整体评级率约50.00%，整体级别较高，未来参与评级和资本市场融资的地方资产管理公司或将进一步扩容。

企业规模指标和杠杆指标整体上存在一定程度的级别对应梯度关系；股东背景是地方资产管理公司政策属性的直观体现，国有背景的地方资产管理公司主体级别普遍较高；不良资产主业占比偏低的企业或存在更大经营风险，从而可能影响其信用级别。

地方资产管理公司发债和评级情况截至2020年8月末，一共有57家经银保监会批复的可从事金融企业不良资产批量收购业务的地方资产管理公司（参见【此处链接上一篇研究《行业发展前景广阔，回归本源更需自勉》】）。

根据公开资料，2021年2月，吉林省盛融资产管理有限责任公司获得银保监会的资质批复，地方资产管理公司数量增至58家。

从行业发债情况来看，根据Wind，本文统计了2016年以来债券市场上地方资产管理公司发行债券和债务融资工具情况，2016年未有地方资产管理公司发行；2017年仅有2家地方资产管理公司发行，规模共13.00亿元；2018年发行规模激增至246.80亿元，之后2019年、2020年发行规模同比分别增长43.76%和5.92%，2020年发行规模为375.80亿元，当年发行的地方资产管理公司主体家数也增至23家。

不良资产业务与商业银行不良贷款规模基本正相关，随着2018年宏观经济下行、全行业“去杠杆”等的影响，不良资产融资需求与不良资产规模同步扩张。

从发债期限上来看，因不良资产业务周期较长，地方资产管理公司发债期限普遍偏长期，主要为3~5年期，票面利率区间3.10%~7.50%；但近年也逐渐开始有地方资产管理公司发行1年及以内的短期限债券品种来缓解流动性，2019年有2家发行短期品种，2020年增加至7家，短期品种的票面利率区间2.20%~5.00%。