长江期货-黑色产业日报-211119

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◆钢材周四，上海螺纹钢（-20）至4740，上海热卷（-50）至4650，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至4180元。

10月地产数据继续走弱，新开工单月同比下滑33%，不过近期地产调控有放松迹象，关注实际政策落地情况。

基本面来看，螺纹钢产量大幅下滑、表观消费微降，库存去化速度加快，不过总库存再度超过去年同期。

原料端，11月16日焦炭第五轮提降基本落地，累计降幅达到1000元/吨，钢厂开始提降第六轮，降幅200元/吨；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格也在走弱，钢材成本中枢有望继续下移。

供需格局改善VS成本中枢下移，预计短期钢价震荡运行为主。

策略上，震荡运行。

◆铁矿周四，日照港PB粉（-28）元至562元/吨、日照港超特粉（-13）元至370元/吨。

基本面：供应端澳巴发运本周升高（澳增巴减），当前发运总量处于同期中低水平，实际到港量较上周有所下降。

需求端，本周铁水产量较上周小幅下降，疏港量小幅下行，钢厂补库告一段落，但是投机需求小幅上升。

库存上，港口库存持续上升、压港库存有所下降，钢厂库存增加明显，库存总量仍在上升，绝对值处于近年较高水平。

绝对价格上，部分成本较高矿山利润下滑较快，靠近成本线。

钢厂“双碳”政策的落实在港口库存上效果已逐步显现，同时考虑到成材的情况，钢厂后期压产也难见放松，需求受限的情况下，在海外矿山大幅出清前，矿石仍有累库压力，因此仍建议长线以反弹空矿石思路为主。

◆玻璃供应端由于目前部分厂家利润水平已经回落至较低水平，连续投产的亏损预期加重，后期冷修产线或将增加，供应存在收缩预期。

需求端近期继续转弱，旺季预期大幅消退，市场较为悲观。

库存本周仍小幅升高，重点八省总库存已处于近年同期最高水平。

玻璃现货已经松动，本周下跌幅度较大，在旺季却累库的情况下，玻璃厂去库压力加大，同时市场情绪大幅走弱，若去库速度不及预期，玻璃中长期整体或将持续承压，直至冷修开始。