中原证券-医药行业月报：风格切换，关注一季报业绩预期改善的重点个股-210310

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月度核心观点。

3月份，随着市场风格的转变，强势股出现大幅回调。

建议重点关注1）中短期周期向上的维生素领域龙头企业浙江医药（600216）；2）业绩持续改善个股，如万泰生物（603392）、泰格医药（300347）、润达医疗（603108）、京新药业（002020）和康缘药业（600557）；3）疫苗玻璃瓶生产商山东药玻（600529）；4）优质的创新药企业如恒瑞医药（600276）。

5）底部回暖的血制品子行业，重点关注双林生物（000403）、上海莱士（002252）。

市场行情回顾：2月（2021年2月1日至2月28日），申万生物医药行业指数下跌1.61%，同期沪深300下跌0.28%，跑输沪深3001.33个百分点，行业整体表现在29个申万一级行业指数中排名倒数第8位。

子板块看，在7个申万医药三级子行业中，4个板块上涨，涨幅从高到低依次排序为：化学原料药（6.32%）、化学制剂（2.72%）、生物制品（1.58%）、中药（1.29%）。

这四个板块的走势也强于沪深300以及医药大盘。

医药行业估值分析。

从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2021年2月26日，行业的动态PE为44.74倍，回归到近10年以后的高位水平，由于疫情防控常态化，给于行业“同步大市”的投资评级。

但是不同子行业也出现分化。

风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期。