安信证券-晶盛机电-300316-签订大额订单厚增业绩，携手日企半导体再下一城-210313

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■事件：①3月12日晚，公司发布公告，与中环协鑫签订长晶炉、加工设备采购合同，与中环光伏签订线切机采购合同，合计金额20.79亿元。

②3月11日，晶盛全资子公司浙江晶鸿与日本普莱美特签约，成立绍兴普莱美特真空部件有限公司。

■新签大额订单厚增业绩，产能提升价值链覆盖全面。

本次公司与中环合同中，签订长晶炉合同16.18亿元，2021年5月31日前完成交付；晶棒加工设备1.94亿元，2021年6月30日前完成交付；线切机设备2.67亿元，2021年9月30日前完成交付。

本次签订订单合同共计20.79亿元，占公司2019年收入66.85%。

根据设备的交付时间，我们判断本次订单主要对应中环五期剩余产能，而随着今年中环六期50GW产能陆续启动招标，公司作为中环独家设备采购商，将厚增整体订单规模。

一方面，本次大规模单晶炉、晶棒加工设备要求在2-3个月内全部完成交付，代表公司目前设备产能已实现大幅提升，以承接今年下游光伏硅片行业的高景气扩产。

另一方面，本次签订大规模线切机订单，代表公司目前已具备G12路线切片机量产能力，且在光伏硅片设备实现全面布局，随着下游硅片大尺寸渗透率持续提升，公司将具备核心竞争优势。

■携手日企成立子公司，填补半导体阀门空白。

日本普莱美特品牌有近30年历史，产品包括半导体焊接连接件、金属密封件、管阀件等，客户覆盖日本东京电子、日立国际电器、索尼、三星等龙头企业。

本次公司与日本普莱美特合作，重点布局半导体真空市场，将普莱美特的研发技术和晶鸿的精密机械加工制造能力紧密结合，打造半导体核心精密真空阀门部件国产化基地，完善公司在半导体领域的价值链布局，同时也填补国内半导体关键阀门空白，实现国产化落地。

■投资建议：公司是国内领先的晶体生长及智能化加工设备制造企业，受益于光伏行业持续高景气，订单业绩保持高速增长，同时SiC设备、蓝宝石材料业务发展潜力巨大。

我们预测2020-2022年公司净利润分别为8.50、12.98、18.14亿元,对应EPS分别为0.66、1.01、1.41元，维持“买入-A”评级。

■风险提示：硅片价格波动影响下游扩产，下游半导体需求不及预期等。