西南证券-医药行业2021年1~2月血制品批签发：人血白蛋白供给紧张开始凸显-210314

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分品种来看：人血白蛋白（规格换算/10g）：2021年1-2月，人血白蛋白批签发总量为787万瓶(-32%)，其中国产批签发为352万瓶(-5%)，占比45%，进口批签发为435万瓶（-45%)，占比55%。

免疫球蛋白：2021年1-2月，静丙（规格换算/2.5g）批签发总量为197万瓶，同比下降37%；其中，2021年2月静丙批签发量为82.76万瓶，同比下降57%。

其他品种如狂免（规格换算/200IU）2021年1-2月260万瓶(+20%)、破免（规格换算/250IU）168万瓶(+39%)；免疫球蛋白（规格换算/150mg）51万瓶(-48%)。

凝血因子类：PCC（规格换算/200IU）23.36万瓶(-31%)、凝血因子VIII（规格换算/200IU）35万瓶(-13%)、纤原（规格换算/0.5g）20万瓶(+6%)。

分公司来看：华兰生物：乙肝免疫球蛋白获批28.63万瓶(+193%)，PCC获批8.85万瓶，人血白蛋白获批23.24万瓶(-55%)。

双林生物：静丙获批18.77万瓶(-7%)，人血白蛋白获批18.47万瓶(+18%)，狂免获批47.92万瓶，破免获批14.63万瓶，凝血因子VIII获批0.16万瓶。

卫光生物：人血白蛋白获批9.02万瓶（-62%)，同比大幅下降，纤维蛋白原获批1.55万瓶。

天坛生物：破免获批35.68万瓶(+463%)，静丙获批56.12万瓶(-8%)，人血白蛋白获批88.97万瓶(+8%)。

博雅生物：人血白蛋白获批26.25万瓶(+26%)。

投资建议：由于2020年疫情影响采浆量有所下滑。

预计2021年血制品供给不足，随着疫情得到控制，需求有望持续复苏，中长期来看血制品行业长期发展值得看好。

风险提示：政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期。