中泰证券-情绪择时周报（210314）：指数盘整，关注周期和中小盘-210314

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投资要点全市场择时市场在大幅调整后出现反弹，但由于前期调整幅度过大，市场赚钱效应仍然较差，综合情绪得分下降至56分。

春节之后股市资金面偏紧，公募基金发行规模及两融余额出现下降，但产业资本减持规模出现放缓。

整体来看指数在经历快速下跌后风险短期释放，然而上证指数在3500点附近抛压较大，短期内或将震荡盘整，结构上仍以周期股和中小盘风格为主。

风格行业判断近期银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，经济复苏仍在延续，周期行业盈利弹性更大。

根据动量模型，周期行业短期动量显著；通信、计算机等行业缩量下跌，相对换手率偏离过去三年中枢，短期内予以低配。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约92%，处于过去一年中高水平。

过去一个月股票类基金发行规模约1315亿，春节之后发行规模持续下降。

衍生品指标当前IF贴水0.83%，IH贴水0.71%，IC贴水1%。

50ETF期权隐含波动率为25.5。

产业资本&外资变化截止目前，过去一个月产业资本净减持373亿，净减持规模环比有持续下降。

北上资金过去5个交易日净流入66亿。

过去一个月IPO募集规模为262亿。

其他情绪指标两融余额当前为16537亿,连续三周下降。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈-2.7%，沪深300为2.6%，中证500为-3.1%。

目前60日线以上股票占比为41%，120日线以上股票占比29%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，超预期外部事件发生。