开源证券-中小盘增发并购双周报：盐津铺子、御家汇等高要求股权激励频发-210314

《开源证券-中小盘增发并购双周报：盐津铺子、御家汇等高要求股权激励频发-210314（42页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-中小盘增发并购双周报：盐津铺子、御家汇等高要求股权激励频发-210314（42页）.pdf（42页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本期（2021.02.27-2021.03.12）重大定增并购案例（1）斯达半导定增募资35亿元，加速推进SiC芯片的量产落地；（2）蔚蓝锂芯定增募资15亿元，扩建锂电产能打开成长空间；（3）柏楚电子定增募资10亿元，填深耕激光切割智能控制领域。

定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告25例，募集金额265亿，数量有所增加，金额大幅下降；本期A股新增公告成功发行案例20例，共募集资金226.5亿元，发行案例数量较上期有所上升，金额较上期有所下降；本期公告现金参与竞价定增实施14例，平均折价率16.6%，平均收益率12.8%，平均折价率有所下降，平均收益率有所上升。

2021年至今现金参与竞价定增74例，平均折价率为16.5%，收益率为10.6%。

（2）本期并购386例，并购涉及金额1646亿，数量有所下降，金额大幅上升。

从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、化工等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪持续回暖：整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的292家A股公司本期股价平均上涨0.3%，同期上证指数下跌1.6%，沪深300下跌3.6%，创业板下跌5.4%。

本期涨幅最佳为长源电力，涨幅达到45.8%。

本期涨幅较高主要系碳中和概念驱动。

（3）受近期二级市场指数大幅回调拖累，竞价定增平均收益率及胜率有所回落。

截至3月12日，已按新规发行竞价项目达到264例，平均收益率为14.8%，胜率为68.2%。

2021年以来，在指数下行的背景下，定增市场由于高折价（平均折价率16.5%）的存在，依旧保持了10.6%的平均收益率和76%的高胜率。

展望2021年，目前已获批文待发行的项目即有213家，高折价将继续，在市场风格逐步偏向中小市值的背景下，定增市场较二级市场的吸引力将持续提升。

此外，本期力度大、要求高股权激励频发，例如高成长且估值相对较低的盐津铺子和御家汇。

盐津铺子股权激励要求2021-2023年业绩复合增速不低于42%，当前股价对应PEG=0.98。

御家汇股权激励要求2021-2023年业绩复合增速不低于55%，当前股价对应PEG=0.90。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有24家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中盐津铺子、新开源、御家汇、胜蓝股份、艾迪精密激励力度大的同时业绩要求高，建议重点关注。

增持：本期无公司获股东增持5%及以上。

回购：本期共15家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计101.1亿元。

回购上限金额前十由高到低分别为海尔智家、中国联通、用友网络、东方明珠、东吴证券、宝丰能源、神开股份、常宝股份、正源股份、华胜天成。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。