民生证券-教育行业周报：培训行业政策趋严，需求集中长期利好头部机构-210315

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本周随笔・海亮教育营收持续增长，多业务均衡发展2021年3月10日，海亮教育集团有限公司发布了2021财年Q2和H1的财务业绩报告。

FY2021H1，公司总营收实现9.37亿元，同比增长25.03%；净利润实现2.68亿元，同比增长31.28%。

中小学线上服务保持增长，教育线下培训业务稳定增加。

FY2021H1，公司中小学教育服务收入达8.25亿元，同比增长29.1%；教育培训服务的收入增至2021财年上半年的5940万元，同比增长36.9%；其教育培训业务服务学生数达54055人。

研发投入持续加大，培训业务迅速扩张。

首先公司的经营费用支出不断增长，根据公司财报FY2021H1公司的营业费用达到5300万元，同比增长11.8%。

行业观点关注网传“北京继续暂停学科类校外培训机构线下培训和集体活动”消息，北京市教委已正式辟谣。

随着中小学开学，市教委已启动课外辅导培训机构有序恢复的工作，支持机构依法开展线下培训。

由于不实传闻，市场过度担心未来线下培训机构可能遭遇“一刀切”，相关机构个股大幅调整。

我们判断，1）“一刀切”可能性较小，目前北京市教委已辟谣，线下培训已陆续恢复。

2）根据此次两会政策导向，未来线下课外培训行业将加强规范整顿，政策趋严或是趋势。

短期而言，行业或经历震荡，但长期来看，尾部中小机构挤出后，需求将向头部大型机构集中，利好头部机构。

推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。

港股关注新东方在线。

板块表现上周，中证教育指数下降2.78%，沪深300下降2.21%，创业板指数下降4.01%。

年初至今，中证教育指数下降5.06%，沪深300上涨1.25%，创业板指下降7.06%。

行业新闻1.紫光学大定增8.22亿元，所募资金部分拟用于偿还借款。

2.第一高中教育集团登陆纽交所，开盘首日即破发。

3.石家庄3月8日启动校内课后服务，下午课后服务时间至18点。

4.新加坡K12课后补习公司NPXPointAvenue获1200万美元A轮融资。

投资建议K12课外辅导行业逐步回归正轨，看好刚需逐步回暖，A股建议关注中公教育、豆神教育、昂立教育、科斯伍德。

港股建议关注在线教育龙头：新东方在线。

风险提示行业政策变动风险;外延布局不及预期风险。