华安证券-传媒行业周报：泡泡玛特纳入港股通，关注Z世代泛娱乐产业新机遇-210315

《华安证券-传媒行业周报：泡泡玛特纳入港股通，关注Z世代泛娱乐产业新机遇-210315（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-传媒行业周报：泡泡玛特纳入港股通，关注Z世代泛娱乐产业新机遇-210315（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

上周行情梳理：上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数（中信）涨跌幅分别为-1.40%、-3.58%、-4.01%、-4.30%。

上周传媒互联网板块涨幅最大的十只个股：世纪华通、祥源文化、新经典、天威视讯、号百控股、*ST中南、华谊嘉信、*ST大晟、东方明珠、广西广电。

上周传媒互联网板块跌幅最大的十只个股：*ST当代、凯撒文化、焦点科技、完美世界、智度股份、电声股份、天舟文化、顺网科技、*ST天润、三人行。

主要观点和投资建议：泡泡玛特纳入港股通，关注Z世代泛娱乐产业新机遇3月12日，上海证券交易所发布通知，对沪港通下港股通股票名单进行调整，并自下一港股交易日（3月15日）起生效，其中潮流玩具公司泡泡玛特（9992.HK）获得调入。

潮流玩具是一种以“潮流文化”为内核，玩具为载体的文化产品，已有20余年的历史，但近年来才因“盲盒玩法”而破圈。

我们认为潮玩本质上是Z世代的收藏品，如同集邮之于X世代，集“水浒卡”之于Y世代，其底层的驱动力在于心理层面，是一种对于精神需求的满足。

此外，盲盒作为一种玩法创新也进一步刺激了消费者的购买欲望。

自2020年12月在港上市以来，泡泡玛特引发了资本市场对于Z世代消费偏好的广泛关注，即Z世代成为主力消费人群后，是否会在其他领域发生新的化学反应或者催生出新的赛道。

Z世代泛指95后，是具备高消费力、高学历、高孤独感等特征的新一代主力消费人群。

由于生活背景的不同，Z世代在消费时更关注商品带来的情感体验或社交资本，因此“非必需品”的消费增加，消费行为表现出“重娱乐”特征，是泛娱乐产业高速发展的重要驱动力之一。

同时，我们认为泛娱乐产业也因Z世代的到来而发生重构，主要体现在：1）线上娱乐：Z世代在众多主流手游、视频和漫画APP中的占比均超过50%，成为推动数字娱乐发展的重要驱动力；2）线下娱乐：因Z世代的到来呈现出“多元化+圈子化”的发展趋势，如“桌游馆”、“动漫展”等；3）实物商品：依托于潮流玩具有望重构实物商品市场，是Z世代独有个性表达方式的实物化。

线上娱乐方面，在Z世代到来的背景下，游戏行业有望在保持高景气度的同时，催生出结构性的机会：1）创新性玩法、精品化内容造就爆款手游，如近年火爆的《原神》、《万国觉醒》、《明日方舟》等；2）Z世代对圈层社交的强劲需求推动垂直游戏社区的持续发展，如年轻向手游社区TapTap。

建议重点关注：完美世界、吉比特、电魂网络、心动公司。

风险提示：游戏版号政策收紧的风险；手游行业增速放缓的风险。