国金证券-非金属类建材行业周报：“碳中和”提升水泥热度，关注地产竣工端-210314

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行业观点水泥行业：本周全国水泥价格指数144.78点，环比下跌0.47%，长三角沿江熟料价格继续上调20元/吨。

分区域（PO42.5）水泥价格：华北地区408.6元/吨，环比上涨4.00元；华东地区519.86元/吨，环比下跌0.29元；西南地区369.75元/吨，环比下跌5.25元；东北地区418.00元/吨，环比持平；中南地区486.17元/吨，环比下跌2.83元；西北地区438.8元/吨，环比持平。

全国水泥企业出货率55.33%，环比上涨11.66个百分点；全国水泥企业库容比59.75%，环比下跌4.13个百分点。

3月上旬，受持续雨水天气影响，国内水泥市场需求缓慢回升，不同地区企业出货环比增加5%-20%，普遍达到4-7成水平，水泥价格仍然延续震荡调整走势。

玻璃行业：本周全国玻璃期货价格1969元/吨，环比下跌5.74%；玻璃现货价格104.23元/重箱，环比上涨1.10%。

分区域现货价格：北京103.20元/重箱，环比上涨2.33元；上海115.03元/重箱，环比上涨1.22元；广州116.33元/重箱，环比上涨0.60元。

截至2021年3月12日，全国浮法玻璃生产线300条、在产253条，日熔量167275吨。

重点监测省份企业库存2860万重箱，环比减少477万重箱，减幅13.52%。

浮法玻璃企业库存维持下滑趋势，但总体降库速率较前期略有放缓，企业整体产销维持良好，但局部区域中下游前期备货较充足，市场尚需时间进一步消化库存，原片企业出货速率出现一定下滑，涨价亦趋于谨慎。

本周国内浮法玻璃市场价格呈上行趋势，中下游补货刚需强劲，各区域整体出货良好，企业库位下降。

根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润681.4元/吨，环比增加50.83元/吨。

玻纤行业：本周巨石（成都）缠绕直接纱2400tex价格6050元/吨，环比持平；喷射合股纱2400tex价格7,350元/吨，环比持平；工程塑料合股纱2000/2200tex价格6,750元/吨，环比持平。

泰山玻纤电子纱（G75）价格14,700元/吨，环比持平。

玻纤价格在经过上周涨价后，本周整体趋稳。

成本端：本周动力煤价格645.80元/吨，环比上涨2.38%；全国重质纯碱价格1764元/吨，环比上涨6.46%；沥青价格3122元/吨，环比下跌3.10%；PVC价格8750元/吨，环比上涨3.80%；丙烯酸乳液价格12100元/吨，环比持平；钛白粉价格18800元/吨，环比持平。

要闻速递3月10日，财联社报道拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业将可能优先纳入全国碳交易市场。

随着碳达峰、碳中和政策的推进，水泥行业未来或将通过压缩产量达到减排效果。

水泥行业或将优先纳入全国碳交易市场，龙头企业依靠技术和资金优势，有望实现产量的最大化。

投资建议玻纤价格在上涨后，仍有上调预期，继续推荐估值已回归安全区间的中国巨石；水泥行业供需格局向好，价格上涨预期强烈，“碳中和”政策支撑长线逻辑，推荐华新水泥、祁连山、冀东水泥；玻璃是地产竣工的领先指标，我们后续看好地产竣工产业链相关标的。

风险提示基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原燃料价格上涨；疫情反复。