兴业证券-社会服务&商业贸易行业：关注长线游市场增量，阿里整合社区团购业务-210314

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投资要点本周（03.08-03.14）申万休闲服务指数和商业贸易指数分别相对于沪深300变动3.42%、-0.56%。

申万休闲服务指数（801210）上涨1.21%，申万商业贸易指数（801200）指数下跌2.77%，在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务和商业贸易排在第4位和第18位。

休闲服务个股方面，本周涨幅较大的个股为：众信旅游（+15.19%）、首旅酒店（+12.76%）、西安旅游（+11.70%）；本周跌幅较大的个股为：ST云网（-4.83%）、海航创新（-4.14%）、米奥会展（-3.76%）。

商贸零售个股方面，本周涨跌幅较大的个股为：百联股份（+4.73%）、周大生（+4.29%）、潮宏基（+4.11%）；本周跌幅较大的个股为：星徽股份（-11.49%）、天泽信息（-10.36%）、广百股份（-6.84%）。

行业重点信息跟踪：社服：免税：深圳海关2020年减免税款13.8亿元；深圳免税集团与深圳市前海管理局签署战略合作协议，建设“三店两平台一中心”；昆明将建立免税店打造消费市场；酒店：清明假期酒店预订量同比增长4.5倍，成都上海热度居前；餐饮：呷哺呷哺计划未来两年每年新开100家门店；周黑鸭预期2020年净利润较2019年净利润4.074亿元下降约65%；行业动态：春运期间客运航班量同比下降7.16%，一线城市旅客流动明显；国泰航空2020年亏损216亿港元；捷克航空公司宣告破产；亚马逊斥资1.3亿美元认购航空运输服务集团股票。

商贸：电商：快手电商与五菱汽车达成合作；达达集团2020年总营收57亿元，同比增长85%；京东2020年总营收7458亿元，同比增长29.3%，全年净增近1.1亿活跃用户；超市、百货：苏宁家乐福与BRF（巴西食品）签署深度合作协议；3月11日晚间，ST秋林发布终止上市公告；社区团购：多多买菜四川GMV跃升至全国第一；申通与盒马在湖南、湖北试水网格仓业务；阿里准备以“零小哇优选”正式进入社区团购赛道；美团优选被市场监管总局罚款150万元；跨境电商：京东已帮助沃尔玛在中国完成了第一轮跨境电商出口卖家的招商；洋码头完成数亿元D+轮融资。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）丽江股份（002033.SZ）：2020年年度报告。

由于受到新冠疫情的影响，公司营业总收入43,104.48万元，同比下降40.36%，归母净利7,048.98万元，同比下降65.36%。

（4）首旅酒店（600258.SH）:关于2021年度第二期超短期融资券发行结果的公告。

2021年3月8日-3月9日，公司发行2021年度第二期超短期融资券，本期实际发行金额为人民币4亿元，期限为90天，发行价格为每张面值100元，发行利率为3.10%。

商贸：（1）飞亚达（000026.SZ）：2020年年度报告。

20年实现营业总收入42.23亿元，同比增长14.56%，归母净利润2.94亿元，同比增长36.22%。

（2）京东（JD.O）：2020年四季报与年度报告。

20年实现营业总收入7458.02亿元，同比增长29.28%，净利润494.05亿元，同比增长305.49%。

（3）天虹股份（002419.SZ）：2020年年度报告。

20年实现营业总收入118亿元，同比下降39.15%，归母净利2.53亿元，同比下降70.51%。

本周（03.08-03.14）沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免减持0.16pct至9.53%；首旅酒店增持0.02pct至7.97%；中青旅减持0.8pct至2.41%；宋城演艺增持0.33pct至6.68%；锦江酒店减持0.01pct至6.49%。

商贸：鄂武商A减持0.38pct至2.82%，红旗连锁减持0.88pct至5.46%，家家悦减持0.09pct至3.94%，南极电商减持0.61pct至7.21%，王府井增持0.4pct至3.66%，永辉超市减持0.76pct至7.98%，重庆百货增持0.24pct至5.76%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：03-19：新华联股东大会召开；03-20：西安旅游年报预计披露日期；03-25：长白山年报预计披露日期；03-25：中青旅年报预计披露日期；03-26：桂林旅游年报预计披露日期；。

商贸：03-15：轻纺城股东大会召开；03-15：大商股份股东大会召开；03-17：新世界股东大会召开；03-18：萃华珠宝股东大会召开；03-18：新华百货年报预计披露日期；03-19：美凯龙股东大会召开；03-25：中百集团股东大会召开、年报预计披露日期；03-25：茂业商业年报预计披露日期；03-25：步步高股东大会召开；03-26：银座股份、豫园股份年报预计披露日期；03-27：重庆百货、中兴商业、徐家汇年报预计披露日期。

近期观点：社服：免税：海南免税利好政策不断，三亚节后客流超预期，销售火爆情况延续，中免领先优势显著；酒店：3月16日起低风险地区进返京无需核酸证明，预计商旅活动将加速复苏。

同时，OTA预定情况向好，清明节相关搜索量提升明显；旅游：根据我们持续跟踪的数据来看，景区接待客流量逐级提升，周边游已领先复苏趋势，长线游随着天气转暖、疫苗接种推进将有望逐步恢复，后续重点关注对学生群体出游限制措施变动及跨省跟团游复苏。

重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井等；2）需求复苏改善：宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、天目湖、中青旅。

商贸：母婴：上周爱婴室有所调整，推测系早期的建仓者回本离场，2020年公司股价受业绩和估值双杀，2021年预计在2019年基础上仍有所增长，对应的估值小于20倍，建议关注爱婴室的经营恢复和即将上市的孩子王。

跨境电商：苹果及小米陆续取消充电头为第三方配件厂商带来增量，海外疫情带来的线上快速增长、家居需求旺盛持续，前期虽原材料涨价明显，但安克常备数月的半成品零部件库存，短期成本影响较小，推荐安克创新；社区团购：媒体报道阿里已着手合并盒马集市及零售通社区团购业务组建社区团购，或将达到事业群级别，显示公司对此业务的重视，过去盒马集市由于选品、账期等问题带来扩张速度较慢，整合之后发力河南的成果拭目以待，建议关注在采购、仓储物流、运营销售等具备优势的社区团购平台美团、拼多多；超市：建议积极关注估值较低且积极回购的超市龙头家家悦、永辉超市、红旗连锁。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。