平安证券-生物医药行业周报：医药估值溢价率低于历史均值，短期建议关注业绩确定性强的标的-210315

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行业观点：医药板块估值溢价率低于历史均值，短期建议关注业绩确定性强的标的。

上周医药板块继续下跌，跌幅3.70%，同期沪深300指数下跌2.21%，医药板块跑输沪深300。

医药板块估值为40.95倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为50.11%，低于历史均值57.36%。

医药板块持续回调，估值溢价率低于历史均值7.25个百分点，前期涨幅较高的龙头企业回调幅度较大。

我们认为医药板块近期波动较大，业绩确定性强的企业或有更稳定的表现，建议关注。

投资策略：年报季开启，一季度过半，推荐关注业绩确定性强的标的。

进入3月，年报季正式开启，一季度也已经过半，在这个时间点我们建议关注业绩增长确定性强的企业。

2020年疫情爆发，助推器械、诊断和疫苗。

器械领域，建议关注生命监护、生命支持及生物安全类器械，如迈瑞医疗、鱼跃医疗、海尔生物。

诊断领域，建议关注新冠相关的核酸诊断及免疫诊断试剂企业，如达安基因、硕世生物、安图生物。

疫苗领域，建议关注国内二类疫苗龙头企业，如智飞生物、康泰生物、华兰生物等。

2021年一季度，我国疫情得到有效控制，医药行业快速恢复，考虑去年一季度的低基数，今年药品、医疗服务等板块有望实现高增速。

药品领域，建议关注新药研发、CRO、CDMO以及核医学，如凯莱英、药石科技、微芯生物、东诚药业、科伦药业。

消费升级领域，建议关注口腔、眼科、医美、辅助生殖领域，如正海生物、通策医疗等。

行业要闻荟萃：1）上海公布“五大新城”医疗资源配置，每个新城至少设一家三甲综合医院；2）康宁杰瑞PD-L1/CTLA-4双抗KN046美国Ⅱ期注册临床IND获FDA批准；3）石药集团尼达尼布国产首仿获批；4）李氏大药厂抗PD-L1单抗获批3期临床。

行情回顾：上周A股医药板块下跌3.70%，同期沪深300指数下跌2.21%，医药行业在28个行业中排名第21位。

上周H股医药板块下上涨0.04%，同期恒生综指下跌0.62%，医药行业在11个行业中排名第4位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。