华创证券-【资产配置快评】2021年10期，Riders on the Charts，每周大类资产配置图表精粹-210315

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投资摘要：ItisnotthatI-msosmart.ButIstaywiththequestionsmuchlonger.―AlbertEinstein1.一级交易商美债持有量创下2005年以来最大单周下降。

2.一级交易商削减做市活动主要抛售7-11年期美债。

3.一级交易商减少中长期美债做市，10年期美债利率加速上行。

4.投机者做空波动率持仓居高不下，短期美股波动率倾向重拾升势。

5.美债与美股的相对回报之比跌至中长期均值以下两个标准差。

风险提示：美联储实施扭转操作，短期美债利率跌破零。