华创证券-通信行业周报：电信、联通年报出炉，全网5G用户渗透率达20%，21年资本开支聚焦5G及产业数字化-210314

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事件：中国电信、中国联通发布2020年年度业绩报告。

2020年中国电信、中国联通总营收分别为3936亿元、3038亿元，同比增速分别为4.7%、4.6%；净利润分别为209亿元、125亿元，同比增速分别为1.6%、10.3%。

点评：2020年年底三大运营商5G套餐用户总数达3亿户，平均渗透率达20.2%。

中国联通在年报中首次披露了5G用户数量，截至2020年底，中国联通5G套餐用户数达7083万户，中国移动5G套餐用户数为1.65亿户，中国电信5G套餐用户数为8650万户，三大运营商5G套餐用户总数超3亿户，5G套餐用户平均渗透率达20.2%，中国联通、中国移动、中国电信的5G套餐用户市场份额分别为22.0%、51.2%及26.8%。

5G用户加速渗透，移动ARPU和服务收入逐步企稳回升。

随着5G网络、终端、应用的逐步成熟，5G业务对移动服务收入和ARPU值的拉动作用于2020年下半年持续增强。

中国联通2020年移动服务收入及用户ARPU连续3个季度环比上升，2020年下半年ARPU值达43.3元，2020全年ARPU值为42.1元，同比增长4.2%,中国电信2020年ARPU值为44.1元，相比去年降幅出现明显收窄。

5G渗透率加速上行拉动ARPU值企稳，带动移动服务收入上行，中国电信及中国联通2020年移动业务营收分别为1817亿元及1567亿元，同比增长分别为3.5%及0.2%。

持续推进共建共享共维，降本增效成果颇丰。

截至2020年底，中国联通与中国电信共建共享网络的5G基站新增30万个，规模累计达到38万个，实现了全国所有城市市区、发达县城网络连续覆盖，网络速率行业领先。

共建共享后双方均可节省可观的铁塔使用费、电费和网络维护费等网络成本，共计节省投资超760亿人民币。

2.1GHz+3.5GHz混合组网有效降低TCO，大力推动网络切片、uRLLC等商用。

2021年中国联通计划5G相关资本开支为350亿元，比去年增加约2.9%，中国电信2021年计划5G相关资本开支人民币397亿元，目标5G网络覆盖范围扩大到所有县城和部分乡镇。

在网络覆盖上，联通及电信2021年将按需部署5G网络，将充分利用2.1GHz、3.5GHz混合组网--中高流量地区采用3.5GHz扩充容量，县城和部分乡镇采用2.1GHz实现广覆盖，有效降低TCO。

同时，2021年将全网支持SA，大力推动网络切片、uRLLC、5G专网、MEC商用。

资本开支计划向5G及产业数字化倾斜，聚焦高需求、高价值区域发展IDC业务。

根据中国电信的资本开支计划，2021年产业数字化的资本开支将同比大幅增长67%，占比由2020年的15.6%将提升至25.3%，将构建10万台服务器，在四个关键区域（北京-天津-河北，长三角，广东-香港-澳门和陕西-四川-重庆）发展IDC业务，新建5.2万个委托机柜（其中2.2万为自建）。

中国联通也在业绩发布会上表示，2021年公司计划聚焦高需求高价值区域，继续投资约27亿元，预计可用机架总数将达到31万架。

本周行情：本周通信板块涨跌幅为-3.95%，沪深300指数涨跌幅为-2.21%，通信板块跑输沪深300指数1.74个百分点，在所有一级行业中排序22/28。

2021年年初至今通信板块涨跌幅为-9%，电子板块涨跌幅为-6.3%，传媒板块涨跌幅为-6.5%，计算机板块涨跌幅为-11.4%，创业板涨跌幅为-8.5%，沪深300指数涨跌幅为-1.2%，通信板块跑输沪深300指数7.8个百分点。

通信板块跑输创业板指数0.6个百分点。

截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为35.65,位列所有申万一级行业第10,同期的沪深300PE-TTM为15.80。

投资建议：推荐标的：云及流量基建板块之光环新网（300383.SZ）、宝信软件（600845.SH）；企业通信板块之亿联网络（300628.SZ）；物联网及下游应用板块之移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）。

建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、亿联网络、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。

风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重。