中邮证券-晨会纪要-210315

《中邮证券-晨会纪要-210315（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中邮证券-晨会纪要-210315（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观研究美债收益率创近一年新高经济数据向好，叠加大规模经济刺激计划，通胀担忧卷土重来，十年期美债收益率一度涨穿1.64%关口。

美科技股再次承压，纳指当日跌近0.6%，而受益于经济复苏预期的道指和标普500指数则再创新高。

随着美国1.9万亿经济刺激规模落地，以及非基本面的抛售压力，十年期美债收益率周五涨逾10个基点至1.64%关口以上，为2020年2月7日以来首次，日内最高触及1.6405%。

从本周公布的美国2月宏观数据来看，美国CPI、PPI数据基本符合预期。

由于去年疫情封锁造成“低基数”效应，市场预期后续月份的通胀数据大概率将出现同比显著增长态势，这一担忧推升美债收益率上行。

此外，美债收益率上升还有一些非基本面因素推动。

去年疫情期间，不少做市商买了美债来对冲头寸，一年之后，这部分的美债对应的资产端部分逐渐到期，也带来了一些抛售压力。

美联储近期发布的数据显示，在截至3月3日的一周，一级交易商的美国国债持有量锐减647亿美元至1858亿美元，创出了纪录降幅。

出现上述反常情况的一种解释是，一级交易商也在采取行动趁一项关键监管豁免即将于3月31日到期前减持美国国债。

因为根据去年危机应对措施的一部分，从去年4月起，美国的银行在计算补充杠杆率时可以将美国国债和准备金排除在外，由此这些银行便可以持有更多的国债。

此外，多国抛售美债也推动美债收益率上升。

作为美国的最大海外债主，日本连续多月采取了抛售美债的行动。