中原期货-玉米、玉米淀粉日报：南北港价格倒挂，猪瘟冲击饲用需求-210310

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宏观要闻美国农业部3月的供需报告显示，美玉米2020/2021年度各项数据均未调整，期末库存仍为15.02亿蒲式耳，此前分析师平均预估14.71亿蒲式耳。

全球方面，玉米供给量由11.3405亿吨上升至11.3631亿吨，其中墨西哥的玉米产量下滑抵消了部分南非等国的玉米产量的增长，同时巴西、阿根廷、中国等供需也没有发生变化。

由于全球玉米供应的增加超出了市场预期，美玉米或有所承压下行。

供需现状玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2923元/吨，山东深加工玉米收购区间为2960-3126元/吨，鲅鱼圈20年新粮主流价2860元/吨，国内小麦与玉米价差为-357元/吨，主产区售粮进度为75%，受天气回升东北局地潮粮、少数地趴粮恢复销售，中小贸易商加急售粮变现，大贸易商对挺价但走货不流畅，盘面高位震荡；现货需求端，东北深加工直接从农户收粮高价补库绕开贸易商，南港近期价格走弱形成南北倒挂，北港则挺价留粮为深加工留存，现阶段期现出现背离，饲用端玉米整体需求量较往期同比有所下滑，下游饲用替代谷物较多；外盘方面，近期变量重点在美玉米出口销售被未知目的地取消了176.49万吨玉米采购合同，给玉米市场构成利空压力。

淀粉方面，供给端，玉米价格目前处于高位震荡的局面，主要受非洲猪瘟、饲用谷物替代以及蛋禽存栏下滑影响，减弱了市场对玉米缺口的预期情况，此外美玉米进口装船逐步推进，缺口仅能对价格起支撑作用，而目前价格趋势强度有所弱化；需求端，淀粉全国均价3679元/吨，较昨日下跌3元，价高导致淀粉市场观望情绪浓厚，下游对淀粉采购价上涨接受度不高。

淀粉市场呈现购销清淡，走货不积极，短期内制约玉米淀粉价格上涨，主要还是价格滞涨企稳。

逻辑分析主产区售粮偏快为75%，农户库存见底，中小贸易商高位加速售粮变现，大贸易商按成本挺价导致走货难，期价多空博弈造高位震荡。

北港下海量少，但南方压港。

渠道库存偏多后期对售粮恐造成压力。

美玉米及高粱出口装船提速，而且谷物饲料替代叠加非瘟频发冲击饲料需求，形成高位风险聚集。

深加工利润目前可观企稳开机率，但下游采购淀粉不积极，同时酒精加工普遍亏损，短期高位震荡回调可能，中长期维持缺口仍在看涨观点。

策略建议玉米59反套,淀粉-玉米反套，单边观望，逢高短线试空。