兴证期货-聚丙烯&聚乙烯周度报告：短期维持高位震荡-210315

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行情回顾周内聚烯烃盘面维持高位震荡，PP周涨1.06%，L周涨1.12%。

供应面，PP开工率小跌至93.01%，PE开工率小涨至94.69%，前期检修装置多数重启，周内检修较少，供应稳定，但中间商库存奇高，仍需消化。

需求面，下游开工率基本恢复，下游前期库存已基本清空，因此本周采购情绪好转，出口方面2-4月持续上行，可缓解部分国内压力。

总结与展望展望：目前来看聚烯烃产业链仍不太通畅，但宏观面及成本面支撑、进口缺口及出口持续上行仍能保证聚烯烃市场涨势，短期来看聚烯烃维持高位震荡；中长期来看，聚烯烃处于扩产高峰，供应过剩是必然局面，从长期角度来看聚烯烃终将价格回归；供应：聚烯烃供应端开工率稳定在93%-94%左右高位，周内供应端生产较为稳定，进口窗口维持关闭，但根据IHS数据，PE美国装置已恢复63%，PP美国装置已恢复83%，预计后续全球性聚烯烃短缺或有所好转。

从上中游库存来看，周一两油库存预计在94.5万吨，较周五涨4万吨，石化厂商库存压力增大，港口库存待出口货源装船后将大幅下降，但中间商库存仍居高位，本周被动去库后库存压力稍有减小；需求：聚烯烃主流下游开工率基本恢复，本周下游前期库存基本耗尽，周内进行补库，同时下游塑编、农膜等企业均发布涨价函以保证自身利润，终端订单有所减少，短期来看国内下游难成支撑。

出口方面2-4月聚烯烃出口持续上行，国外需求形成一定支撑。

操作建议PP&L：短期维持高位震荡，建议暂观望。

风险提示需求侧恢复不及预期；外盘装置迅速恢复生产；宏观波动。