光大证券-批发和零售贸易行业2021年1~2月社消零售数据点评：一至二月社消增速高于预期，主要可选品增速持续亮眼-210315

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1-2月社消总额同比增长33.8%，增速较上月上升29.2个百分点3月15日，国家统计局发布社消数据：2021年1-2月社会消费品零售总额为6.97万亿元，同比增长33.8%，增速比2020年12月上升29.2个百分点,两年平均增速为3.2%。

其中，限额以上企业（单位）商品零售额为2.29万亿元，同比增长42.9%，增速比上年12月上升36.3个百分点。

社消增速符合预期。

2021年1-2月，全国网上零售额1.76万亿元，同增32.5%，两年平均增长13.3%。

其中实物商品网上零售额1.4万亿元，同增30.6%，两年平均增长16.0%,占社会消费品零售总额的比重为20.7%。

CPI增速略降，超市行业相关品类表现回暖2021年1、2月份全国CPI当月同比增速分别为-0.3%和-0.2%。

而2020年12月份CPI同比增速为0.2%，CPI增速有所下滑，但超市相关品类表现回暖：粮油食品类零售额同比增长10.9%，增速较12月份上升2.7个百分点。

饮料类零售额同比增长36.9%，增速较12月份上升19.8个百分点。

日用品类零售额同比增长34.6%，增速较12月份上升26.6个百分点。

百货行业相关品类增长超预期，纺织服装和化妆品同比增长明显2021年1-2月百货行业相关品类销售大幅提升：纺织服装类零售额同比增长47.6%，增速较12月份上升43.8个百分点。

化妆品类零售额同比增长40.7%，增速较12月份上升31.7个百分点。

黄金珠宝行业1-2月零售额同比增长98.7%，增速上升87.1个百分点2021年1-2月，黄金珠宝行业表现持续优异，金银珠宝类零售额同比增长98.7%，增速较12月份上升87.1个百分点。

地产后周期主要品类表现较好，通讯器材持续较高增速2021年1-2月，地产相关类别整体表现向好：家用电器类零售额同比增长43.2%，增速较12月份上升32.0个百分点。

家具类零售额同比增长58.7%，增速较12月份上升58.3个百分点。

建筑及装潢材料类零售额同比增长52.8%，增速较12月份上升39.9个百分点。

通讯器材类零售额同比增长53.1%，增速较12月份上升32.1个百分点。

主要可选品增速持续亮眼，关注黄金珠宝与百货后续表现2021年1-2月社消表现亮眼，超市相关品类在20年高基数基础上依旧维持了良好的同比增长态势，百货相关品类则实现较为超预期的增长，化妆品、黄金珠宝等我们前期持续提示的高增速可选品的表现也依旧突出。

展望一季度，我们预计1Q2021行业整体收入及利润将较为可观，长期看好黄金珠宝股，中短期看好百货股的表现。

而超市行业在度过一季度高基数负面影响后，二季度同店出现修复后的业绩表现或值得期待。

风险分析：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。