南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-210314

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摘要PTA：周初原油市场利多情绪延续，PTA开盘后进一步走高，盘面一度涨停，不过部分资金选择获利离场行情急转直下，之后股期联动下市场避险情绪升温，PTA遭遇多头大幅减仓盘面连续重挫，之后油价的反弹叠加宏观情绪回暖，PTA探底回升。

现货市场方面，个别供应商持续回购现货，另一家大型供应商暂停远期货出售，加之价格大幅下挫后，市场抄底热情升温，基差继续走强，随着现货基差持续强于仓单，仓单成交放量，主流供应商、聚酯工厂以及贸易商均有采购动作，周内仓单流出加速。

上游PX一方面因PTA装置进入集中检修阶段，缩减对PX的需求，另一方面浙石化一期200万吨装置已升温重启，加之二期新增产能的投产预期，参与者信心承压明显，短期油价高位遇阻，PX商谈重心趋于弱稳。

目前PTA加工费处于较低水平，特别是PX3月ACP价格确定为870美元/吨，对于供应商而言本月运营压力极大，装置检修进程开始加快，部分装置如中泰化学或进入长停状态，供应面缩紧趋势逐步确立。

尽管终端织造新增订单尚不明朗，常规坯布现金流开始亏损，但聚酯环节表现较为良性，开工负荷继续回升，供需面刺激下本月PTA去库力度较大。

短期若油价不出现较大回调，PTA成本支撑较为明显，但天量库存始终对行情形成较强压制，就PTA自身而言上涨驱动依然偏弱，此外宏观层面情绪较为脆弱仍有反复，国内SC走势也明显弱于外盘，预计PTA仍以低位震荡为主，下方支撑4400-4450，上方压力4640附近。

乙二醇：卓创统计本周四华东主要库区乙二醇库存环比增加5.55万吨，3月11日-3月17日预计到港量为13.59万吨，短期到港及库存依然维持低位，但下游聚酯工厂多使用合约货源，价格剧烈波动下现货采购意向一般，港口走货量出现明显下滑，预计下周初乙二醇港口库存将出现回升。

目前下游聚酯负荷延续回升态势并升至较高位，乙二醇刚需支撑较强，本月去库仍将持续，但包括卫星石化以及浙石化新装置早于预期试车投产，市场对于4月份供应增量预期增加，对05盘面形成较大冲击。

短期随着价格的深度回调，乙二醇此前高利润状态得到大幅改观，加之新装置投产仍存不确定性，跌势或出现放缓，周初关注5170-5200附近支撑，上方初步压力5430，进一步压力5520。

短纤：近期盘面连续下跌打击市场情绪，加之贸易商基差点价跟随期货出现较大跌幅，基差基本在贴水05合约300-450元/吨左右，折算价格较低，加重了下游谨慎观望情绪。

目前贸易环节库存较高，周尾尽管贸易商基差报价上调，但出货心态依然较浓，在当前低价货源尚未完全消化，以及下游备货相对充裕且新订单尚不明朗的情况下，短期市场情绪依然偏弱，下方支撑7370-7400，继续关注下游订单及补货情况。