远东资信-2月中国宏观经济运行与债市政策观察：消费、出口表现较好，政策面大力支持绿色金融-210315

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2月制造业PMI为50.6%，制造业供求在扩张区间有所放缓，小型企业连续第三个月收缩。

春节期间，国内新冠肺炎疫情防控成效较好。

同时，因“就地过年”政策的广泛落实，春节后的开工复工进程相对较为顺利。

1-2月商品房销售数据表现靓丽，上海、北京等地相关信贷监管升级。

2月汽车销售势头继续很好。

春节期间，消费数据表现很有活力。

2月份中国智能手机出货量同比增长236.6%。

以美元值来看，今年1-2月份中国出口金额累计同比上升60.6%（较2019年同期增长32.7%），超市场预期。

2月，M2同比10.1%，社融存量同比13.3%，超预期走高，但难改回落趋势。

根据去年12月中央经济工作会议精神，预计社融存量的同比增速将逐步回落至11%左右。

2月，CPI同比为-0.2%，房租价格跌幅收窄。

国际原油、金属价格2月份大涨等推动2月PPI同比（为+1.7%）显著上行。

从资产价格来看，2月份百城住宅均价延续涨势，A股进入阶段性调整。

很明显，房价的不断上行、居民房贷的超预期增长以及A股的结构性泡沫等，将会给货币政策的空间带来一定约束。

在债市相关政策方面，2月，政策面继续高度关注金融支持实体经济和债市规范发展，强调打击逃废债，加强地方债管理。

其中，人民银行高度关注、支持绿色债券领域；证监会进一步规范公司债的发行与交易管理，取消公司债券的强制性信用评级。