山西证券-医药行业周报：行业估值压力持续释放，建议关注核心资产长期投资价值-210313

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市场回顾及行业估值本周医药生物下跌3.70%，跑输沪深300指数1.49个百分点，在28个申万一级子行中排名21。

医药子板块全部下跌，化学制剂跌幅最大，下跌5.78%。

截至2021年3月12日，申万一级医药行业PE（TTM）为42.91倍，相对沪深300最新溢价率为171%。

子板块中医疗服务估值最高，为119.48倍，医药商业估值最低，为20.71倍。

行业要闻DRG付费试点城市进入模拟运行最大省际联盟集采，31家企业中选1类新药泰它西普获批新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年3月12日，全国（不含港澳台）累计确诊病例90,034人，现有确诊病例184人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例85,214人，境外输入累计确诊病例5,131人。

截止2021年3月12日，海外累计确诊病例1.19亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共2,999万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,136万人、1,133万人。

核心观点本周医药生物持续回调，行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点，建议持续关注核心资产长期投资价值：（1）带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新等。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。