美尔雅期货-油脂周报 ：成本端影响差异，油脂走势略有分化-210315

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国外方面，USDA2月报告小幅上调南美大豆产量及全球大豆期末库存，美豆数据不变；至3月4日的一周，美国2020/2021年度大豆净销量35.06万吨。

截至3月5日，巴西大豆收割率为37.6%，去年同期为52.5%；3月前7日，巴西累计装出大豆241.67万吨。

截止3月10日，阿根廷大豆生长优良率6%，低于上周的10%及去年同期的35%。

2月末马棕库存超预期下滑至130万吨，3月前10日马棕出口环比降22-25%、产量环比增15.32%国内方面，大豆压榨开机率因货源延期到港下滑，周度压榨量144.87万吨，上周168.15万吨；豆油库存83万吨，棕榈油库存59.85万吨，沿海菜油库存16.9万吨；油脂现货成交缩量，现货价格周比继续上涨。

综上所述，USDA并未给出更多信息，市场仍在交易南美天气；阿根廷大豆生长环境进一步恶化，巴西收割进度仍偏慢，静待3月出口恢复程度；美豆出口放缓，因缺乏具有方向性信息指引，短期美豆高位调整，继续测试1400整数关口支撑。

受原油走升及生柴市场转好带动，美豆油持续攀升。

马棕2月末库存超预期下滑、叠加生柴消费带动暂时盖过3月前10日马棕出口下滑的不利影响，马盘棕榈油连创新高。

国内大豆到港延迟，油厂大豆压榨开机率下滑，三大油脂库存同步下滑，油厂仍有提价意愿，油脂现货价格上涨，买油卖粕资金活跃；高价格下油脂下游接货意愿降低，现货成交缩量；另外，受成本端走势分化影响，豆油止涨调整，棕榈油延续上涨行情，豆棕价差高位回落；关注资金继续推升意愿及高位风险，前期多单继续持有，新单待风险释放后再行入场。