中原期货-螺纹热卷日报：唐山限产趋严供应收紧，黑色系延续偏强-210315

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宏观要闻中国1-2月份工业增加值同比增长35.1%，预估为32.2%。

中国1-2月份社会消费品零售总额同比增长33.8%，预估为32.0%。

中国1-2月城镇固定资产投资同比增长35%，预期增长40.9%。

供需现状现货方面，3月15日环保限产提振现货报价回暖：全国螺纹钢均价4731元/吨，环比跌10元；上海热卷4.75mm报价4980元/吨，环比涨50元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1132元/湿吨，环比跌19元；废钢市场到货开始增加，唐山环保利空原料，富宝监测全国钢厂23跌7涨，跌幅20-70。

期货方面，今日黑色系延续偏强态势，螺纹05合约收于4787元/吨，涨1.23%；热卷05合约收于5068元/吨，涨1.46%。

逻辑分析上周全国五大材供需走强，产量受环保限产等因素限制小幅增加，消费回暖，总体供需来看卷依旧强于螺。

节后热卷消费恢复较快，表需稳步增加，本周库存出现拐点，相比而言螺纹库存基数较大，本周仍未降库，预计下周消费回暖库存有望下降。

自9号开始唐山地区限产形势日趋严格，环保部实地考察唐山当地钢厂环保情况，截至目前已累计新增高炉检修37座，日均影响铁水产量3.39万吨，供应收紧预期持续强化，目前唐山钢坯价格创下近十年新高，形成鲜明对比的是原料端持续下跌，周三铁矿09合约触及跌停，周五河钢焦炭第四轮提降落地，废钢到货激增钢厂同样开始压价收购。

整体来看，短期唐山环保限产形势严峻，中长期碳中和目标势在必行，钢材供应收缩预期或将在下半年逐步落地，因此策略上看多远月钢价，关注钢厂利润扩大，以及多卷空螺策略。

策略建议远月合约逢低做多；远月卷螺价差扩大策略。