国元国际-亿胜生物科技-1061.HK-下半年业绩明显恢复，创新药顺利推进-210315

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下半年业绩明显恢复公司2020年营业额约9.78亿港元，同比下降23.6%，净利润实现2.2亿港元，同比下跌27.6%。

受疫情的严重影响，公司上半年收入同比减少44.3%，下半年收入明显恢复，下半年收入同比下降6.2%，净利润下降1.8%。

产品线逐步丰富，单剂量滴眼液表现出色眼科的收入约为4.2亿港元，同比下跌26.1%，外科收入约5.6亿港元，同比减少21.5%，均为疫情影响所致。

贝复舒收入占比27%，贝复济收益占56.2%，其余16.7%的营业额主要来自妥布霉素、左氧氟沙星等单剂量滴眼液及适丽顺等。

阿奇霉素滴眼液2021年提交新药申请，最快有望2021年上市,适丽顺将于年内完成并购。

SkQ1研究迎来重大进展，贝伐珠单抗将开启3期临床公司于2018年与Mitotech及俄罗斯Mitotech共同开发SkQ1滴眼液，该试验已在第二阶段第三期试验（VISTA-2）中取得积极成果，设有两个治疗组：BIDSkQ1滴眼液和BID安慰剂，共610名患者在美国多个研究中心接受为期两个月的治疗，临床试验研究在关键预定的次要终点指标（中央角膜荧光素染色）的统计数据重复明显的正向结果。

VISTA-1和VISTA-2均显示SkQ1在第28天对CCFS恢复透明及最佳矫正视力改善有显著影响（p<0.05），为下一个关键研究的主要终点提供明确指导，为递交NDA做准备。

该药物安全性优异的特点在VISTA-2继续显现，其耐受性在统计学上与人工泪液相似。

预计在2022底-2023年NDA提交。

干眼症市场空间在60亿美元以上，目前缺乏疗效显著的药物，SkQ1对于干眼症领域的差异化定位、技术性突破将成为干眼症领域的重磅新药。

贝伐珠单抗于澳大利亚被批准开启3期临床，用于治疗湿性黄斑变性。

维持买入评级，目标价9.5港元：公司主业特性受疫情影响较大，短暂出现盈利水平下滑，符合市场预期，未来3年公司业绩增速15%以上，公司目前21年PE为10.63，创新药推进顺利，将推动公司快速增长，维持买入评级。