方正中期期货-铅锌日报-210315

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摘要：锌，震荡铅，震荡铅锌价差跌周一开盘市场整体高开低走，在经济数据偏暖的情况下，股市依旧出现了比较显著的单边下行，衍生出的情绪仍然是市场的交易中枢，临近22000附近市场将再一次选择方向，如果这次最终又大幅向下那么锌价将考虑由震荡市转为震荡下行的行情，注意市场普遍观点就是全年的前高后低，因而注意后续上行乏力之时空头抢跑的可能性，介时锌价下跌速度可能非常快，目前看后续的多头的胜率在持续下滑。

1.9万亿叠加国内重要会议落地后，市场的逻辑向两极化发展，通过最近产业链内交流了解到，冶炼厂/贸易商/对冲基金对于当下市场行情延续性分歧十分剧烈。

考虑到人民币汇率开启大的贬值周期，我们建议在中线上锌多头更多关注止盈，着重关注多空转势的时间节点。

中美就贸易等问题重启的谈判要值得重视，事实上目前市场对于乐观的氛围过度计提，一旦有一点外部压力那么人民币贬值和商品下跌的理由也将出现，这是后续多头最大的风险点，至于是否出现更大改善的可能性，目前看并不大。

我们始终强调阻碍我们主动做空的理由包括TC也包括铜的强势，在铜没有显著下跌的情况下，在TC没有显著走强的情况下，锌技术面调整不构成单边做空的理由，目前随着铜铝的盘整，阻碍锌价下跌的核心要素为加工费TC变动情况，也是保值单的重要切入点。

操作策略：锌在22000元/吨还是重要关口，如果上破23000-23500元/吨将是极好的中线卖保机会。

铅下方支撑区域在14300-14500元/吨附近，前期16000附近的空单考虑离场，后续重点关注环保题材的落地，观点变动有限，耐心等待。