中银国际期货-橡胶研究：原料坚挺，橡胶期货区间震荡-210315

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上周，东南亚天胶市场呈现窄幅震荡态势。

虽然周内橡胶期货走势偏弱，而天胶外盘价格表现坚挺，因东南亚主产区进入低产季，新胶产出减量，且国际市场需求复苏，交易价格高于中国地区。

外盘商预期相对乐观，无意低出，报价坚挺。

烟片胶不同厂家间报价差异较大。

3月12日，上期所库存天然橡胶库存增加78至175,162吨。

山东多地对各自不同级别的重污染天气预警启动紧急响应，以东营、淄博为主的工厂有普遍限产情况，拖拽轮胎开工率下调。

以东营地区为例，除赛轮、华盛、金宇等几家环保评级较高的工厂限产幅度在50%及以内。

依据环保局要求，其余90%的企业应该按要求停产。

卡客车胎的市场需求保持稳定，工程胎、农用胎需求偏好，轿车胎需求恢复速度仍旧偏缓慢。

中长期看，轮胎出口情况稳中向好。

整体开工率在57.67%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上来看，均线粘合，短期震荡，建议逢低做多，9-5价差在0至200区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1820-1840美元/吨，SMR20报1800-1810美元/吨，06-04价差255。

观点供参考。