华安证券-轻工制造行业月报：两会推进旧改，地产数据高增，家居内外销旺盛-210316

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地产端：低基数效应下各地产数据均大幅增长，且较2019年仍有较快增长。

2021年1-2月全国住宅销售面积较2019年同期增长26.7%，竣工较2019年同期增长10.49%。

2021年1-2月全国住宅销售面积15609万平方米，较去年同比增加108.43%。

2021年1-2月全国住宅竣工面积9862万平方米，较2020年同比增加45.87%，延续了2020年末的回暖态势。

社零方面：2021年1-2月社会消费品零售同比增长33.8%。

家具类零售额：2021年1-2月家具类零售额同比增加58.7%至223亿元。

日用品：2021年1-2月日用品类零售额1093亿元，累计同比增长34.6%。

文化办公用品：2021年1-2月文化办公用品零售额累计增长38.3%。

国内家具建材景气：2021年1月全国建材家居景气指数（BHI)为84.93，单月同比增长5%，家居景气上行。

家具出口：2021年1-2月家具及其零件出口额累计同比实现81.7%的高增长。

TDI：2021年3月12日华北地区TDI价格为1.75万元/吨。

造纸方面针叶浆：3月12日银星(智利)漂白针叶浆价格为900美元/吨，单月上涨11.11%（2月5日-3月4日）。

双胶纸：2021年2月金太阳(70克)华东双胶纸价格为6950元/吨，环比上涨18.80%。

溶解浆：3月12日溶解浆内盘价格为7500元/吨，单月上涨7.14%（2月7日-3月8日）。

投资建议：1）地产数据在低基数效应下呈现全面快速增长，以住宅销售面积和竣工面积为例，即使较2019年同期仍分别有26.70%和10.49%的较快增长。

在此背景下，Q1家居景气度有望持续上升。

Q1家居原材料价格较快上涨或影响企业短期的盈利能力，建议关注内销占比更高的家居零售龙头，产品提价能力更强。

两会政府工作报告提出2021年新开工改造城镇老旧小区5.3万个，将为家具提供二次装修的增量需求。

推荐软体家居龙头顾家家居以及定制家居一线龙头欧派家居和索菲亚，同时建议关注成长性更佳、估值低位的二线内销家居龙头志邦家居和金牌厨柜。

2）造纸板块：原材料价格持续上涨，成本上涨带动成品纸价格上涨。

建议关注全品类造纸龙头太阳纸业，以及生活用纸龙头中顺洁柔。

3）日用品和文化办公用品社零较去年同期也有较快增长，持续推荐晨光文具，建议关注电子烟制造龙头思摩尔国际。

风险提示：宏观经济增长不及预期；原材料价格持续上涨。