华泰期货-铜日报：宏观影响似逐渐淡去，TC价格依旧持续走低-210316

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现货方面：据SMM讯，3月15日上海电解铜现货对当月合约报平水~升水120元/吨，均价升水60元/吨，较上周五下跌55元/吨。

平水铜成交价格67520-67870元/吨，升水铜成交价格67550-67900元/吨。

今日为2103合约交割前最后一个交易日，03与04合约隔月价差依旧呈现较大的C结构，但昨日月差结构波动较为剧烈，早市集中于Contango200-220元/吨区间波动，近十点基差结构就出现了明显收窄，Contango在80-160元/吨区间剧烈波动，且03合约买入价卖出价大至100元/吨左右。

市场整体已然对次月2104合约报价，但根据SMM价格方法论始终保持对当月报价。

观点：昨日市场波动相对平淡，虽然10年期美债收益率仍然高企，但是似乎市场正在逐渐适应这样的情况。

并且本周即将临近美联储议息会议，故此交投相对谨慎。

而在基本面方面，上周进口矿TC价格仍然持续处于下降的态势，虽然此前有评论称随着南美港口的解禁，会有较大数量进口货源流入，不过，目前单单就TC价格而言，供应仍难言宽裕。

并且2季度又是国内传统的消费旺季，因此仍存在较大去库可能性，故当下对于铜品种仍维持逢低吸入的建议。

中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。

基本面方面，CSPT小组敲定2021年一季度铜精矿加工费地板价，定于53美元/吨以及5.3美元/磅，较2020年4季度下降5美元以及0.5美分，显示市场对于未来铜精矿供应预期仍显悲观，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建版块将持续对铜需求形成拉动，接下来的旺季去库大概率仍会对铜价形成强有力的支撑，我们维持铜价长线看涨的判断。

策略：1.单边：谨慎看多2.跨市：暂缓3.跨期：结构正套；4.期权：暂缓关注点：1.累库何时结束2.美债利率变化3.美元指数反弹高度。