天风期货-玉米淀粉周报：生猪产能二次下滑，玉米消费再添变数-210310

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供应端：深加工企业及贸易商收购价格维持强势，随着天气转暖，特别是地趴粮，存放难度增加，售粮进度持续偏快，预计今年售粮环节将较往年提前结束，后期需关注贸易商出货节奏。

当前由于企业开机率快速恢复，加工利润较好，对于原料玉米的库存有补库需求，企业玉米库存小幅回升。

进口玉米方面，12月进口玉米继续大幅增加，约47%来源于美国。

近一周我国购买约105万吨美玉米，累计购买新作美玉米近2000万吨，而当前仍有约59%未装船发往国内，后续应关注进口美玉米集中到南方港口后，对下游企业备货节奏的影响，预期南方玉米市场现货价格将呈现阶段性回落。

需求端：饲料需求上，生猪养殖利润受猪价反弹小幅回升，2月能繁母猪存栏持续受到非瘟疫情复发的影响而不断下滑，一定程度上波及下半年生猪产能，长期对玉米饲料需求带来不利影响；蛋鸡养殖利润持续低迷，但存栏逐渐抬升，即将进入产能恢复阶段，长期或将提振鸡饲料需求。

深加工需求上，淀粉加工利润随着淀粉现货价格上涨而继续上升，相对处于较好水平，节后开工率快速回升，而下游由于补库需求出货速度明显加快，淀粉库存环比下降，整体淀粉需求对玉米消费有一定支撑。

操作建议：做空05合约淀粉利润；风险提示：东北及华北天气情况；美玉米到港进度；新冠疫情对企业生产的影响；非瘟疫情复发程度。