中银国际期货-黑色金属周报-210315

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钢矿焦：唐山限产增加，钢材库存拐点来临钢材：两会提及“用碳控钢”，对钢材价格利多。

基本面来看，下游需求逐步恢复，与此同时唐山地区由于环保因素限产增加，国内钢材库存出现下降，钢材库存拐点来临，钢价易涨难跌。

密切关注限产政策的发布。

铁矿石：本周港口库存环比上升，粗分占比继续上升，唐山限产对矿石价格不利。

基本面来来看，生铁产量依旧高位，澳巴发运量环比下降，且进入4月后，较高的基差易于走出补基差行情。

因此，我们预计短期矿价下跌后，4月可能出现上涨。

焦炭：随着新增产能的投放，焦炭产量环比增加，焦化厂库存出现上升，钢焦博弈加大，焦炭可能继续下跌。

焦煤：春节后国产焦煤产量逐步恢复，进口焦煤量也逐步增加。

与此同时钢厂和焦化厂对焦煤采购不积极，导致焦煤需求环比下滑。

但是长期来看，焦煤供应增量有限，港口及矿山库存持续处于低位，而需求稳定，一旦下游补库，焦煤价格会出现上涨。