天风期货-生猪周报：“非瘟”再现存栏二次下滑，生猪现货价维持回升预期-210311

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产能：涌益数据显示，2月份能繁母猪存栏继续下滑，环比降6%，同比持平，较非瘟前下滑42%；产能再次回落至2018年四季度发生非洲猪瘟以来的低点；此次非瘟疫情影响首要冲击的是华北地区，1、2月份分别环比-14%、-27%；其次是华南地区，1、2月份分别环比17%、12%；影响最少是西南地区，连续两个月仅下滑4%。

存栏：2月末小猪、中猪、大猪存栏分别较一个月前下滑5.4%、7.9%和7.8%。

此次产能二次下滑，或导致后期的生猪存栏不容乐观。

投放：3月5日和3月10日分别投放1万吨中央储备储备肉，2021年累计投放21万吨。

因需求淡季储备肉投放市场速度显著放缓。

猪肉进口：12月份猪肉进口量创历史新高至43.3万吨，2020年1-12月累计进口430万吨较2019年增加116%；但前期因为新冠疫情限制进口冻猪肉出库，节前40万吨左右的滞留未出库的库存在持续出货中，有望3月份中旬出清。

目前预期2021年进口量预计维持2020年的水平。

中期核心矛盾：3月中下旬猪肉需求预期回升，近期非瘟疫情对出栏的影响将逐步体现，生猪现货价格以缓慢回升为主。

期货方面：2月23日周报已经上调2109和2111合约的“价格下沿”至27元/公斤、25元/公斤（2月5日报告分别是24元/公斤、22元/公斤），根据疫苗的研发能力且需等待1-2年才能见效，因此价格下穿“预期下沿”的概率极低。

操作建议：仍以逢低偏多操作。

近期上涨过快，2月5日的做多策略已建议出场观望。