山西证券-食品饮料行业1~2月食品饮料社零数据点评：1~2月社零高增长，春节期间酒类消费市场恢复-210315

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事件描述：国家统计局公布数据显示，中国1-2月社会消费品零售总额同比增33.8%，预期增31.7%，去年1-2月同比减20.5%。

事件点评：1-2月餐饮收入同比增长68.9%，春节期间烟酒类消费市场恢复迅速。

1-2月餐饮收入同比增长68.9%，春节期间烟酒类消费市场恢复迅速。

1）据国家统计局数据显示，1―2月份，社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%；比2019年1-2月份增长6.4%，两年平均增速为3.2%。

其中，除汽车以外的消费品零售额63076亿元，增长30.4%，两年平均增长2.9%。

扣除价格因素，2021年1―2月份社会消费品零售总额实际增长34.3%，两年平均增长1.2%。

（2）疫情常态化防控叠加春节旺季消费促进餐饮收入爆发式增长，1-12月份餐饮收入7085亿元，同比增加68.9%。

此外，受益于餐饮和礼品需求的带动，春节期间酒类消费市场恢复迅速。

2021年1-2月，烟酒类零售总额为861亿元，同比上涨43.9%；1-2月份饮料类零售总额为439亿元，同比增长36.9%；1-2月份粮油、食品类零售总额为2828亿元，同比增长10.9%。

2020年规模以上白酒利润实现两位数增长。

根据国家统计局数据显示，2020年，规模以上白酒销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%；利润1585.41亿元，同比增长13.35%。

此外，最近白酒板块回落幅度较大，主要在于短期涨幅过快叠加市场风格阶段性切换。

但是行业景气向上并未改变，春节动销打下良好基础，行业一季报整体展望向好。

年报季报披露以及春糖有望逐步释放积极信号。

网络零售增速回升，实物网上零售额占比下滑。

2021年1-2月份，全国网上零售额17587亿元，同比增长32.5%，两年平均增长13.3%。

其中，实物商品网上零售额14412亿元，同比增长30.6%，两年平均增长16.0%，占社会消费品零售总额的比重为20.7%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长41.6%、44.3%和25.1%，两年平均分别增长33.8%、8.7%和16.0%。

作为消费品之一的酒类产品，在“就地过年”背景下，春节期间白酒消费展现蓬勃生机，无论是线上平台苏宁易购、天猫、京东等电商平台先后发布的消费报告，还是还是线下商超、烟酒店渠道，白酒的消费量都有所增长。

苏宁易购消费大数据显示，春节期间，酒水消费火爆，白酒类目同比增长95%。

其中，五粮液增速最高，同比超200%。

此外，泸州老窖、剑南春、水井坊等品牌增速均超过100%，2021年春节白酒消费整体向好。

投资建议：最近板块大幅回调，我们认为资金面悲观预期已较大程度反映，随着年报一季报披露，较好的业绩有望对板块做出一定的支撑。

因此建议关注板块回调机会。

建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。

风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。