中信建投期货-甲醇周度报告：供需矛盾减弱，甲醇窄幅震荡-210314

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供需关系：本周甲醇装置开工率小幅下降0.28%，新增鹤壁煤化和内蒙古新奥等装置停车，部分装置逐步进入春季检修期，预计开工率将进一步下降。

此外，内蒙能耗双控影响了部分内蒙甲醇装置开工负荷，进一步影响了内地产量，同时在需求恢复的情况下，内地企业库存下降明显，西北企业库存环比下降11.92%，华北企业库存环比下降31.99%。

需求端方面，传统下游开工恢复明显，甲醛开工大幅提高；烯烃开工率也环比上升，陕西蒲城清洁能源60万吨/年装置重启，未来诚志二期计划4月检修。

库存方面，截止2021年3月10日，港口总库存为80.39万吨，环比下降2.00%，主要因进口船货抵港量有限，港口刚需消耗导致。

预计3月整体进口量在95万吨左右，注意卡维和ZPC等装置的重启节点。

整体来看，供应缩减，需求逐步恢复，甲醇自身供需矛盾并不明显，但后期烯烃端的检修和进口量的增加预期仍在，关注未来港口的去库情况。

宏观方面，谨慎持续处于高位的原油是否有回调的风险，对甲醇的潜在影响值得注意。

当下交易逻辑：空头：原油高位回调+部分外盘装置重新开车，进口量重新提升；多头：宏观情绪较好，市场交易通胀预期+内蒙能耗双控影响供应量+下游需求复苏操作建议：短期单边中性，宽幅震荡为主，MA05上方关注2650元/吨的压力位，MA2105下周参考震荡区间2450-2650元/吨。

不确定风险：国际原油价格大幅波动、上游厂家春检力度不及预期。