东吴证券-汉威科技-300007-2020年报点评：传感器+IoT开花结果，成长空间广阔-210316

《东吴证券-汉威科技-300007-2020年报点评：传感器+IoT开花结果，成长空间广阔-210316（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-汉威科技-300007-2020年报点评：传感器+IoT开花结果，成长空间广阔-210316（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点传感器和IoT拓展顺利，业绩快速增长：2020年，公司传感器业务稳步发展，在环保传感器、热电堆传感器、柔性压力传感器等领域多点开花，业绩稳中有升。

在物联网解决方案业务方面，公司智慧城市/环保/市政/安全等业务项目持续落地，物联网板块发展势头良好，推动公司业绩整体实现快速增长。

公司经营稳健，经营管理效率和盈利能力稳步提升：2020年，公司毛利率33.47%，同比+2.06pct，费用方面，销售费率6.72%，同比-0.29pct，管理费率为8.64%，同比-1.07pct，研发费率为6.62%，同比-0.76pct，财务费率为2.09%，同比-0.46pct，期间费率为24.07%，同比-2.58pct，净利率为12.86%，同比+16.35pct，公司经营管理效率和盈利能力稳步提升。

2020年，公司经营状况持续向好，经营活动产生的现金流量净额5.86亿元，同比+80.02%，加权平均净资产收益率为14.20%，同比改善显著。

公司持续投入传感器、物联网的产品升级和新品研发，优化产品结构，2020年研发费用达1.29亿元，新增专利116项。

气体传感器龙头地位稳固，物联网业务未来可期：公司掌握全球主流的气体传感器核心技术，目前可以生产17大系列、200多个品种的各种传感器，可检测气体300余种，年产销各类传感器4000余万支，气体传感器、气体检测仪表国内市场占有率均位居行业前列，行业龙头地位显著。

同时，公司积极拓展传感器长尾市场，在气体/压力/温湿度等产品领域多元布局，目前，子公司能斯达的柔性压力传感器在TWS耳机、智能电动车、智慧医疗等方面取得良好的业务拓展，能斯达也已取得小米合格供应商资格。

公司传感器和物联网业务的协同效应显著，依托传感器竞争优势，公司形成了传感器+监测终端+数据采集+空间信息技术+云应用的系统解决方案，业务覆盖智慧燃气、智慧水务、智慧市政、智慧安全、智慧环保和居家智能与健康等领域。

目前，公司物联网业务项目落地和市场拓展稳步推进，物联网平台已累计服务上百家企业客户，未来发展空间广阔。

盈利预测与投资评级：我们维持公司2021/2022年营业收入预测26.91/34.77亿元，YoY+38.6%/29.2%，预计公司2023年营业收入44.68亿元，YoY+28.5%，维持公司2021/2022年归母净利润3.05/4.10亿元，YoY+48.2%/34.8%，预计公司2023年归母净利润5.36亿元，YoY+30.6%，对应2021/2022/2023年EPS为1.04/1.40/1.83元，当前市值对应2021/2022/2023年PE为15/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示：市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓不及预期。