华泰期货-橡胶日报：供需矛盾不凸出，期价延续震荡-210317

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16号，RU主力收盘15150（+35）元/吨，混合胶报价12750元/吨（-25），主力合约基差-550元/吨（-285）；前二十主力多头持仓74312（-2344），空头持仓117534（+297），净空持仓40878（-1204）。

16号，NR主力收盘价11900（+15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1830（0）美元/吨，马来西亚标胶1795美元/吨（0），印尼标胶1715（0）美元/吨。

主力合约基差106（+271）元/吨。

截至3月12日：交易所总库存175162（+78），交易所仓单170780（+2680）。

原料：生胶片62.89（-0.11），杯胶46.55（0），胶水64.5（0)，烟片66.77（+0.11）。

截止3月11日，国内全钢胎开工率为76.85%（+1.73%），国内半钢胎开工率为72.60%(+1.04%）。

观点：昨天期价延续震荡，受原料价格坚挺的支撑，预计胶价下方空间有限。

最新的了解，云南版纳地区将推迟开割其他区域大概4月前后正常开割，海南预计3月下旬开割。

因当前的胶价有利于产量的释放，短期或主要关注在当前非标价差较大下，国内3月下旬开割后带来的供应压力，以及宏观环境的示弱，或带来胶价仍有反复。

中线来看，全球低产期将延续到4、5月份，而海内外需求呈现逐步恢复势头；国内的轮胎开工率以及NR的走势均可以印证当前需求仍表现不错，供需格局良好或使得胶价下方的空间有限。

策略：中性风险：产量大幅增加，库存继续累积，需求大幅减少等。