山西证券-横店影视-603103-疫情致全年业绩亏损，全链路布局迎复苏-210316

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事件描述公司于3月16日发布2020年业绩，报告期内公司实现营业收入9.90亿元，同比下降66.27%；归属于母公司净利润-4.81亿元，同比下降259.85%。

事件点评电影市场重启以来，公司业绩稳定回暖。

1）同一控制下企业合并后，公司20Q4实现营业收入56,315.30万元，环比增长80.60%；实现归母净利润-2696.64万元，环比减亏80.02%，较20Q3业绩环比增速再度有明显改善。

2）受疫情影响导致经营停摆，但成本支出固定，公司2020年综合毛利率为-29.00%，同比下降50.29pct；销售、管理、财务等各项费用率均呈现明显上升，分别为10%、7.46%、0.14%，同比上升6.34、4.27、0.04pct。

3）2020年公司经营活动产生的现金流量净额为-994.21万元，同比减少101.78%；追溯调整后，单季度经营活动现金流净额中Q1和Q3分别净流入4746.25万和4509.26万元，Q2和Q4分别净流出9108.64万和1141.09万元。

截至期末，公司合同负债金额为6.16亿元，较年初减少13.12%；其中会员卡与兑换券余额为3.94亿元，较年初增长10.36%。

影院板块提质增效，市场占有率逆势提升。

1）720电影市场复业以来，公司首周复工率达71%，至第五周全年复工，报告期内公司影城实现票房收入8.1亿，观影人次2537万，上座率为6.9%，院线市场份额由2019年的4.21%上升至2020年的4.35%；资产联结型影院实现票房收入6.97亿，观影人次2180万，公司影投市场份额由2019年的3.51%上升至2020年的3.75%。

2）报告期内公司借助上市平台资金优势，围绕低线城市前瞻性布局继续开拓，新开业影城29年、新增银幕186块；另一方面梳理影院项目，升级改造老影院，淘汰低效影院，提升整体经营效率与品质，报告期内公司共关停影院21家、银幕129块。

截至期末，公司旗下共拥有已开业影院456家、银幕2831块，其中资产联结型影院375家，银幕2363块。

收购影视制作及影业公司，完善电影产业链路。

1）报告期内公司收购了集团旗下影视制作与发行资产横店影业与横店影视制作。

其中影视制作公司成立于2008年，依托横店国家级影视文化产业集聚区和横店影视城核心资源，组织拍摄了《大宋宫词》《台湾往事》《金陵往事》等近20部、800多集影视剧集以及投资制作《大圣归来》等影片；横店营业成立于2010年，着力打造电影制作与发行业务，参与项目包括《我和我的祖国》《飞驰人生》《少年的你》等20多部电影，2018-2019年公司参与投资的电影项目分别实现票房130亿、150亿元以上。

2）通过收购上述资产，公司完善了电影产业链上游业务板块并形成了电影投资、制作、发行、放映的全产业链路，有望提升业务协同及横店品牌的影响力。