中邮证券-晨会纪要-210317

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宏观研究3月MLF等额续做释放资金面平稳信号3月MLF保持等额续做，体现出货币政策操作的稳健中性。

央行15日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对3月16日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。

鉴于16日有1000亿元MLF到期，本次操作实现对MLF到期量的完全对冲。

这是自今年2月等额续做MLF后，央行连续第二个月对MLF到期量完全对冲。

此次MLF中标利率保持2.95%不变。

本次操作符合市场普遍预期，体现货币政策“稳”字当头。

从经济活动对流动性的供需情况来看，随着经济前景向好，企业投资生产活动积极性明显提高；而新增信贷放量快速增长，对实体经济的支持力度较大，加上其他资金来源基本可以满足实体经济活动需求。

此次MLF操作体现了3月流动性供给比较充裕，过了月中后，财政投放会比较集中，供需比较温和，资金面会保持平稳运行。

本周资金面可能受到缴税影响略微波动，到月底受财政支出利好影响，资金利率会继续走低。

预计MLF操作对债市影响中性。

展望后续，央行将在保持市场流动性、有效支持实体经济的同时，坚持货币政策稳健取向不变，尽量维护正常货币政策空间。