开源证券-卫宁健康-300253-公司信息更新报告：股权激励发布，WiNEX开启云时代-210317

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医疗IT行业龙头，传统+创新业务“双轮驱动”业绩持续增长公司作为国内医疗IT行业龙头，面对国家医疗IT升级的市场机遇和线上医疗服务运营需求释放的行业变化，公司业务有望快速增长。

因此，维持业绩预测不变，我们预计公司2020-2022年归母净利润为5.10、6.84、9.41亿元，EPS为0.24、0.32、0.44元/股，当前股价对应的2020-2022年PE为67.8、50.5、36.7倍，维持“买入”评级。

事件：公布股权激励，覆盖约1/3员工公司于2021年3月16日公布《2021年限制性股票激励计划(草案)》，拟对象授予不超过7770.19万股限制性股票，约占公司股本的3.63%，其中首次授予7270.19万股，占限制性股票拟授予总额的93.57%；其中授予价格为13.95元/股，首次授予的激励对象总计1581人。

激励计划覆盖人数远超往期，稳固团队与公司共同发展2021年的激励计划覆盖人数达1581人，约占总人数的1/3，超此前激励计划覆盖占比（2019年为17.7%、2016年为23.9%），凸显公司本次激励覆盖范围，激发员工活力，意与公司共同发展。

据授予条件推算，满足条件下2021年的扣非归母后净利润增长率约为12.9%-21.8%（据2020年业绩预告测算），2022年的扣非后净利润增速不低于10.3%，考虑医疗信息化需求的持续释放、2020年延迟的订单情况、新品WiNEX的推广，我们持续看好公司业务的长期发展。

新产品WiNEX开启传统业务新模式，创新业务发展前景持续向好WiNEX将业务、技术、数据中台融为一体，采用云交付、云运维，覆盖门诊医生站、住院医生站、病案管理系统等传统业务系统，根据Wind信息，公司2020年内预计上线18家医院，已有订单金额约为1500万/家。

若仅考虑公司覆盖的400余家三级医院，WINEX可触及市场空间超60亿元，前景可观。

创新业务受益疫情推动，带动C端和B端对互联网医疗服务接受度的上升，未来持续向好。

风险提示：新签订单增速不及预期、疫情反复导致业务开展延迟。