天风证券-宏观点评：美国消费回落与进口强劲之谜-211120

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整体而言，2季度后，美国进口体现了经济增长动能从消费向投资，从终端销售到补库的转换。

由于高通胀和企业在零售端的补库仍将持续到年底，预计四季度美国进口额仍将维持高增速。

风险提示：美国财政支出超预期，美国货币宽松超预期，美国经济复苏超预期。