亿翰智库-越秀地产-0123.HK-销售额同比增速达32.8%，晋级绿档房企-210317

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核心观点：2020年越秀地产实现957.6亿元的销售额，同比增速达到32.8%，大湾区贡献了66.5%的销售额，非公开市场获取土地储备超五成。

盈利指标虽有所下降，但未来将逐渐恢复。

同时，财务结构稳健，为越秀地产带来了较低的融资成本。

一、销售业绩同比增长32.8%，大湾区贡献66.5%2020年，越秀地产实现957.6亿元销售额，超额完成802亿的销售目标，从具体的区域销售情况来看，大湾区实现合约销售额636.6亿，占总销售额的66.5%。

二、多元化补充土储，存续比高达6.5年越秀地产于2020年新增土地储备建筑面积560万平，通过非公开市场获取土储建面占比达到54.1%，多元化补充土储。

2020年土地储备2454万平，存续比高达6.5年。

三、营业收入同比增长20.6%，未来盈利指标呈上行趋势2020年，越秀地产实现营业收入462.3亿，但其2020年的盈利水平却有所下降，这主要是由于2019年较高的销售均价基数，使得2020年结转收入的项目均价下降，预计未来越秀地产的盈利指标将逐渐得到恢复。

四、晋级绿档房企阵营，融资成本持续优化2020年，越秀地产净负债率、剔除预收账款的资产负债率和现金短债比（宽松版）分别为47.5%、69.2%和2.25倍，三道红线指标全部达标，成功晋级绿档房企。