天风期货-LPG周报：供需双弱，价格回落-210316

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原油高位震荡为主，淡季属性逐渐显现，国内外现货价格回落明显。

供应方面，春检展开，主营炼厂开工率下滑至72.05%，周环比减少0.6个百分点。

进口方面，近期华南船期偏少，华东船期较多处于高位。

需求方面，燃烧需求季节性走弱，而化工需求支撑明显：利润回升下，PDH开工率保持平稳；C4深加工仍在逐步回升。

库存方面，港口库存分化，上周华南船期到港较少，去库明显；华东到港处高位，库存压力较大。

整体来看，现阶段供给收缩，需求转弱，基本面相对偏弱，在上周原油高位震荡下，国内外现货价格回落明显。

短期来看，原油偏震荡，LPG将逐步回归自身基本面：从现货来看，华南在炼厂检修叠加到港较低的情况下，库存较低，现货价格仍有支撑。

华东在到港持续高位的情况下，现货价格预计难有起色；从盘面来看，时间已进入3月下旬，在现行规则下，交割逻辑将逐渐显现。

风险提示：原油大幅波动，PDH投产进度不及预期，疫情反复等。