国信证券（香港）-房地产行业双周报：政府工作报告延续“平稳”调控基调，商品房销售持续回暖-210310

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行情回顾本期(2021/02/22-2021/03/07)恒生指数下跌5.05%，同期恒生地产类指数上升2.78%，物业管理行业指数下跌12.87%，恒生地产类指数逆市上涨，跑赢恒生指数7.83个百分点，物业管理行业指数跑输恒生指数7.82个百分点，房地产PE（TTM）为14.1X，物业管理行业PE(TTM)38.6X。

商品房销售持续回暖从月度数据看，2021年2月百城住宅月平均价格为15884元/平方米，同比上升4.01%，较上月环比上升0.45个百分点。

从周数据来来看，商品房销售持续回暖。

本期30大中城市第一周商品房成交面积为383.44万平方米，环比上升212.83%，同比上184.07%；第二周商品房成交面积为395.39万平方米，环比上升3.12%，同比上升135.63%。

其中，一线城市同比增速分别为240.17%、227.13%，二线城市同比增速分别为206.70%、136.80%，三线城市同比增速为118.47%、74.31%。

土地供给及成交大幅减少受春节因素及部分热点城市集中供地政策影响，本期百城土地供应规划建筑面积第一周为164.89万平方米，环比下滑80.49%，同比下滑83.46%；第二周为594.07万平方米，环比上升260.28%，同比下降65.17%。

其中，一线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为31.40%、-64.47%；二线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为-66.68%、-49.91%；三线城市本期供应规划建筑面积同比增速分别为-91.48%、-73.45%。

土地成交方面，本期百城土地成交面积分别为247.69、372.13万平方米，环比增速为-48.36%、-50.24%。

供销比分别0.67、1.60，土地成交溢价率分别为10.08%、16.35%。

投资建议年初以来房地产行业销售数据持续回暖，行业基本面表现较好，在近期市场调整中房地产行业获得了明显的正收益。

政策面上，政府工作报告对于行业仍然延续之前的调控基调，以“稳地价、稳房价、稳预期”为目标，推动房地产市场平稳健康发展。

我们维持房地产行业“买入”的投资评级，建议关注新世界发展（0017.HK）、佳兆业集团（1638.HK）等公司。

对于物业管理子行业，龙头公司的业绩仍将维持快速增长，维持物业管理子行业“买入”的投资评级，建议关注长期前景向好的碧桂园服务（6098.HK）、永升生活服务（1995.HK）、新城悦服务（1755.HK）、建业新生活（9983.HK）等物业管理子行业个股。

风险提示销售数据不及预期；调控政策、融资环境超预期收紧。