浙商证券-海目星-688559-点评报告：中航锂电产能规划大幅上调；行业景气度持续提升-211120

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中航锂电产能规划大幅上调至500GWh，公司有望充分收益11月17日，中航锂电战略发布会表示：中航锂电到2025年的产能规划将超过500GWh，并预计在2030年实现1000GWh的产能。

中航锂电这次产能规划上调较今年6月300GWh规划大幅提升200GWh。

2021年1-10月，中航锂电累计装机量已达到6.42GWh，市占率高达6%，排名跃居国内动力电池装机量第三位。

中航锂电为公司重要战略客户，今年8月公司与中航签订了价值19.68亿元的《设备采购意向框架协议》，采购内容主要涉及公司的电芯装配设备。

公司无论是极耳切割还是电芯装配设备在中航都占有较高的市场份额。

我们粗略测算此次中航产能规划提升的200GWh，中期将为公司带来新增收入超20亿元。

此外11月8日中航锂电合肥动力电池及储能50GWh基地正式开工，我们判断新一轮锂电设备招标即将展开。

董监高减持计划减持数量已过半，前期压制因素逐渐化解11月11日公司收到公司董监高发来的《关于股份减持进展的告知函》，此前宣布减持计划的董监高截止报告期共减持821,842股，占公司总股本比例为0.4109%，本次减持计划减持数量已过半。

此外公司分别于10月19日和22日收到股东招银一号和国信蓝思发来的权益变动提示性公告：其中招银一号减持比例已达1%（截止10.19日），国信蓝思目前持股比例降为5%以下，公司交易层面压制因素正逐渐化解。

10月新能源汽车销量再创新高，行业景气度持续向上根据中汽协数据显示，今年10月国内新能源车销量达38.3万辆，同比+134.9%，环比+7.2%，单月销量再创历史新高。

10月新能源汽车的市场渗透率继续维持历史高位，达到16.4%，其中新能源乘用车的市场渗透率达到18.2%；行业景气度持续向上。

中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，10月我国动力电池产量共计25.1GWh，同比增长191.6%，环比增长8.4%。

今年1至10月，我国动力电池产量累计159.8GWh，同比累计增长250%。

公司主要产品极耳切割和电芯装配极具市场竞争力，伴随其他品类及客户订单的进一步拓展，公司未来成长空间大。

盈利预测及估值：未来两年净利润CAGR为136%，维持“买入”评级预计2021-2023年公司营业收入为20.2/37.0/54.8亿元，同比增长53%/84%/48%；实现归母净利润1.2/3.4/6.7亿元，同比增长58%/177%/98%，对应PE90/33/16倍。

考虑到公司2021-2023业绩复合增速136%，考虑公司的高成长性，我们给予公司2022年60倍PE，6-12月目标市值203亿元。

维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。