财信证券-湘佳股份-002982-冰鲜产品快速放量，活禽业务拖累业绩-210317

《财信证券-湘佳股份-002982-冰鲜产品快速放量，活禽业务拖累业绩-210317（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财信证券-湘佳股份-002982-冰鲜产品快速放量，活禽业务拖累业绩-210317（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2020年年度报告。

2020年，公司实现营业收入21.90亿元，同比增长16.60%；实现归母净利润1.74亿元，同比下降23.19%。

2020Q4，公司实现营业收入6.54亿元，同比增长15.54%，环比增长19.90%；实现归母净利润-0.05亿元，同比下降109.22%，环比下降113.19%。

公司净利润同比下降主要因为：冰鲜业务毛利率下降以及活禽业务出现亏损。

冰鲜：销量保持高增长，单价下降、成本上涨降低冰鲜毛利率。

冰鲜销量方面，由于公司加强新零售、团购渠道建设，开发陕西、山西、辽宁等新市场，山东泰淼公司投入运营带动山东销量增加，以及华东及西南地区销售放量，公司2020年销售冰鲜产品63925.14吨，同比上升47.38%。

其中，2020H2，公司销售冰鲜产品40428吨，环比增长72.06%。

在销量的带动下，公司冰鲜禽肉销售收入15.87亿元，同比上升34.55%。

公司冰鲜产品销售收入占总收入的比重提升至72.48%，收入结构进一步优化。

冰鲜单价方面，公司2020年冰鲜单价约为24.83元/公斤，较2019年下降8.73%，主要因为：行业供给过多；公司采取降价策略扩大市场份额；新零售、团购渠道放量。

冰鲜成本方面，受原材料价格上涨以及新投产屠宰厂产能利用率低等影响，公司2020年冰鲜单位营业成本约为15.34元/公斤，同比提高6.05%。

后续随着新建屠宰产能利用率提升以及运输成本下降，公司冰鲜成本有望降低。

在单价下降、成本上涨的影响下，冰鲜禽肉业务毛利率同比下降8.60pct至38.22%。

活禽：价格下降叠加养殖成本上涨，活禽业务出现亏损。

活禽销量方面，受新冠疫情影响，2020Q1活禽销售受阻。

2020年，公司销售商品肉鸡2673.43万只，同比下降3.70%。

其中，2020H2，公司销售商品肉鸡1544.11万只，环比增长36.73%。

活禽单价方面，受行业供给过剩影响，公司2020年活禽销售单价为10.21元/公斤，同比下降18.77%。

其中，2020H2，公司活禽销售价格环比提升6.76%，活禽价格呈现回暖态势。

活禽养殖成本方面，受原材料价格、农户代养费用上涨影响，公司2020年活禽养殖成本约为10.76元/公斤，同比上涨13.26%。

受销售单价下降、养殖成本上涨影响，活禽业务毛利率同比。