方正中期期货-铅锌日报-210318

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摘要：锌，跌铅，震荡铅锌价差跌周三锌再度从22000元/吨高点回落，周四在美联储决议后内盘开盘市场高开低走，表明情绪氛围的弱势，在这种情况下锌价新高可能并不会出现，现在可能已经到了多空转换的节点，美债收益率的飙涨以及中美商贸谈判的不确定性将对市场前期过度乐观的复苏预期造成冲击，推荐策略转为逢高沽空。

原材料价格的急涨导致下游利润受损的负面因素逐渐显现，我们观点变动极为有限，在数次冲高未果后锌价将考虑由震荡市转为震荡下行的行情，注意市场普遍观点就是全年的前高后低，因而注意后续上行乏力之时空头抢跑的可能性，介时锌价下跌速度可能非常快，目前看后续的多头的胜率在持续下滑。

当下价位的反复性很强，实际上市场多头热度快速衰减下下应该考虑的是快速的冲高回落甚至大幅下跌。

考虑到人民币汇率开启大的贬值周期，我们建议在中线上锌多头更多关注止盈，着重关注多空转势的时间节点。

中美就贸易等问题重启的谈判要值得重视，事实上目前市场对于乐观的氛围过度计提，一旦有一点外部压力那么人民币贬值和商品下跌的理由也将出现，这是后续多头最大的风险点，至于是否出现更大改善的可能性，目前看并不大。

操作策略：锌在22000元/吨还是重要关口，已经是第四次上破未果，表明市场的力量极弱，在债券收益率飙涨的情况下当心共同大幅回撤的风险，下方第一目标位20300，第二目标位19500元/吨，铅市场表现乏力，整体上看目前交易机会极其有限，目前价格中性参与意义有限。