开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：全年业绩同比持平，看好公司未来发展-210319

《开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：全年业绩同比持平，看好公司未来发展-210319（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-金石资源-603505-公司信息更新报告：全年业绩同比持平，看好公司未来发展-210319（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2020年业绩同比增长6.97%，Q4营收创历史新高，维持公司“买入”评级3月18日，公司发布2020年年度报告，全年实现营业收入8.79亿元，同比增长8.71%；实现归母净利润2.38亿元，同比增长6.97%。

其中，Q4单季实现营收3.20亿元，同比、环比分别增长20.71%、36.15%，创单季度营收历史新高；实现归母净利润7038.67万元，同比、环比分别增长24.08%、降低8.91%。

2020年因新冠疫情影响下游需求下滑明显，但公司经营发展稳中有进，实现业绩正增长。

公司年报披露，为谋取更长远的发展，公司战略布局有所变化，我们相应调整2021-2022年盈利预测及新增2023年盈利预测：预计2021-2023年，公司归母净利润分别为3.10（-0.91）、4.02（-0.5）、4.57亿元，EPS分别为1.29（-0.38）、1.67（-0.21）、1.91元/股，当前股价对应PE分别为22.5、17.3、15.2倍，我们看好公司战略调整下的中远期发展前景，维持“买入”评级。

Q4产品价格下滑影响毛利率，各类萤石产品进一步放量巩固龙头地位据百川浮盈数据，2020年四季度，萤石湿粉价格报2493.97元/吨，环比分别下降3.7%。

受此影响，公司Q4毛利率为54.27%，环比下降8.72pcts。

产品价格下降系下游需求下滑以及公司布局北方市场销量增加的影响（北方酸级萤石矿粉全年均价比南方低185元）。

据公司年报，2020年公司共生产各类萤石产品41.58万吨，同比增长17.42%，占全国约10%，占全球近6%；销售自产萤石产品40.21万吨，同比增长24.60%。

公司2021年目标生产各类萤石产品约45万吨，龙头地位将不断得到巩固。

与包钢优势互补抢占萤石市场份额，对公司长期价值充满信心公司与包钢股份等合作开发白云鄂博矿山萤石综合利用项目，成立两个合资公司按“选-化一体化”整体运作。

包钢白云鄂博矿伴生约1.3亿吨的萤石资源，规划生产萤石粉约80万吨/年，利用本项目，公司计划将在五年内逐步达到年产150万吨的规模，有助于公司扩大市场份额，提升公司在全球萤石市场的竞争力。

风险提示：项目进展不及预期，产品价格大幅下滑，下游需求不及预期。