安信证券-旬度经济观察：风雨尚在、宜慢行舟-210319

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去年四季度开始，全球工业活动的恢复出现加速，这一加速过程带动全球贸易持续回暖，而近期中国出口和工业活动的强劲复苏是其中一环。

国内经济的中期走向将更多取决于内需的情况，随着“填坑”力量的终结，国内经济的动能将从二季度逐步走弱。

由于A股羊群效应和动量交易的存在，本轮权益市场估值修复的进程仍将延续。

不过考虑货币政策年内难以系统性收紧，市场进入单边下跌的可能性较低。

上半年调整结束后，伴随上市公司ROE的抬升，市场有望重新开启上行的趋势。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险。