中原期货-玉米、玉米淀粉日报：贸易商见底建库，玉米博弈徘徊-210319

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宏观要闻农业农村部办公厅印发《农业生产“三品一标”提升行动实施方案》。

方案提出，到2025年，培育一批有自主知识产权的核心种源和节水高抗新品种，建设绿色标准化农产品生产基地800个、畜禽养殖标准化示范场500个，打造国家级农产品区域公用品牌300个、企业品牌500个、农产品品牌1000个，绿色食品、有机农产品、地理标志农产品数量达到6万个以上，食用农产品达标合格证制度试行取得积极成效。

供需现状玉米方面，现货供给端，国内玉米现货均价2849元/吨，山东深加工玉米收购区间为2930-3060元/吨，鲅鱼圈20年新粮主流价2790元/吨，国内小麦与玉米价差为-309元/吨，主产区基层售粮进度为82.06%，贸易商惜售转抛售叠加潮粮集中上市短期供应上量，贸易商加速售粮降价变现，从流动性看基层潮粮于月底销售完毕；现货需求端，核心变化点在贸易商认为跌幅有限启动收购建库，东北储备库陆续启动收购及深加工备货上升，原料米回调增厚深加工利润利好补库，同时有望改善酒精深加工亏损情况，饲用方面则受非瘟影响且谷物替代上量，短期偏利空中长期趋势未改；外盘方面，CBOT玉米市场创下一周多来的最大跌幅。

南美农业产区天气改善，今年美国玉米播种面积预期大幅增加，给价格构成下跌压力，美国农业部私人出口商报告对中国售出696,000吨玉米，在2020/21年度交货，这使得过去三天对华玉米销售量达到307.6万吨。

淀粉方面，供给端，淀粉价格偏弱，全国均价在3630元/吨下跌2元/吨，因目前原料米处于售粮高峰期，深加工收购补库且开机率上升导致目前淀粉库存增加，在库存压力下企业挺价意愿松动；需求端，淀粉价格跟随玉米价格回调，报价下降利于部分采购低位成交。

淀粉开机率有所攀升，尽管下游采购不算积极，主要是宏观经济影响及淀粉糖替代白糖性价比下降，预期后续宏观经济陆续企稳恢复对淀粉需求及价格都会有一定支持。

逻辑分析国内玉米多地进去下跌模式，核心在于3-4月下游需求变化及贸易商心态转变，主产区售粮已超过80%，贸易商心态摇摆转抛售加速变现。

南北港价格倒挂导致到南港利润为负，美玉米出口超去年同期关注到港，谷物饲料替代叠加非瘟冲击饲用需求端。

深加工利润可观企稳开机率，但下游采购淀粉不顺畅且库存攀升造成走货压力反推影响需求，酒精加工普遍亏损，短期回调主要是消费淡季影响，中长期看好饲用需求，下半年进入季节性旺季。

策略建议玉米59反套,淀粉-玉米正套。