光大证券-零售行业周报第377期：业绩披露期临近，关注2020年低基数效应-210320

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.40%和-2.09%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.89%，跑赢上证综指和深证成指。

2021年以来（50个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.97%和-5.98%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.89%，位列29个中信一级行业的第4位。

过去一周，29个中信一级行业中8个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、轻工制造和纺织服装，涨幅分别为3.18%、3.07%和2.82%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列29个中信一级行业的第18位。

2021年以来，29个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、石油石化和银行，涨幅分别为21.48%、9.62%和9.20%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为4.38%、3.82%和2.51%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为21.67%、-0.58%和-2.37%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，74家公司上涨，3家公司持平，17家公司下跌，3家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是百联股份、供销大集和大连友谊，涨幅分别为13.60%、12.66%和12.28%。

2021年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，31家公司上涨，1家公司持平，62家公司下跌，3家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是金洲慈航、中央商场和大连友谊，涨幅分别为53.33%、50.84%和33.93%。

零售行业投资策略：2020年年报暨2021年一季报即将全面铺开，预期2021年一季度零售板块整体情况向好，除低基数效应外，2021年春节鼓励就地过年的政策也对一线城市的消费起到了推波助澜的作用。

2020年受到疫情影响，同时品牌商的多渠道战略也带来了新的挑战，因此整体线下零售板块表现较为疲弱，但展望2021年，预期整体零售情况将继续呈现差异化趋势。

我们看好2021年可选品、一线城市主线布局以及奢侈时尚类零售的表现，推荐免税、黄金珠宝以及医美化妆。

下周建议关注：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基和华致酒行。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。