东吴证券-机械设备行业跟踪周报：建议关注景气持续旺盛的机床、估值回落的新能源板块相关标的-210320

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1.推荐组合【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】【晶盛机电】【先惠技术】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】2.投资要点【机床行业】制造业复苏背景下产业链需求旺盛，建议关注国产机床和刀具龙头制造业投资正在强劲复苏，机床行业进入十年更新大周期。

从前瞻性指标来看，20Q3数控系统行业收入28亿元（YOY+53%），20Q4收入42亿元（YOY+102%），其销售一般领先数控机床3-4个月左右，预示着2021年机床需求旺盛。

此外，当前民营企业上市公司订单均已排产至6-7月份，进一步印证了机床的强景气度。

中长期来看，中国机床行业进入十年更新大周期。

过去十年国内机床需求从400亿美元下降至220亿美元，按照8-10年更新周期，十年周期拐点已至，我们预计2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%，年均更新需求达千亿元。

当前机床格局剧变，国企退场、民营企业崛起在即。

创世纪、海天精工等国产厂商已跻身市场前列，有望在这一轮周期中脱颖而出；同时产能利用率提升+顺势扩张，规模效应下龙头业绩弹性高。

建议关注优质有竞争力的民营企业龙头【创世纪】【海天精工】【国盛智科】。

机床刀具供不应求迎来涨价潮，建议关注正在加速放量的国产刀具龙头。

短期来看，供需缺口较大，各大品牌纷纷涨价。

①需求端：制造业复苏势头强劲+行业低库存+刀具更换频率以小时计算，需求确定性较强。

②供给端：疫情影响海外产能，供给紧张。

长期来看，刀具增长延续性较强。

我国机床数控化率持续提升、刀具市场消费升级，我们预测国内刀具行业5年内市场规模有望超600亿元。

疫情催化，国产刀具企业有望迎来业绩兑现期。

①空间：国内数控刀具市场规模仅400亿元，对标全球龙头山特维克300多亿营收，国内企业成长空间充足；②机遇：近年来国产品牌性价比逐渐赶超日本厂商+疫情制约海外产能，刀具国产渗透将进一步加速。

华锐精密、欧科亿等品牌已在部分领域接近欧美、日韩刀具的性能，IPO融资扩产也将进入扩张周期，建议关注业绩有望加速放量的细分领域刀具龙头【华锐精密】【欧科亿】【恒锋工具】。

【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商1）上游：2020年Q4以来，上游钴、锂、镍、铜、六氟磷酸锂等价格持续上涨，3月初金属钴报价40万/吨，碳酸锂8万/吨，镍14.5万/吨，六氟20万/吨，产业链需求持续旺盛。

2）下游：国内方面，1月新能源汽车销17.9万辆，同比+238.5%，环比-27.8%，2月新能源汽车销量10万辆，环比-39.5%，东吴电新组预计Q1销量达45-50万辆，同比+250-300%；海外方面，欧洲主流10国2021年1月电动车注册量达9.5万辆，同比+58%，环比-57%，整体表现符合预期，2月销量环比微增，东吴电新组预计3月欧洲销量增速将大幅提高，全年维持200万辆销量预期，同比+54%。

在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。

其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【光伏设备】光伏硅片环节持续迎来扩产潮，建议关注近期估值调整的龙头设备商3月12日，中环与晶盛机电签订20.8亿元光伏大订单。

2019年起隆基、中环、晶科、晶澳、上机数控、京运通等光伏企业相继启动硅片扩产。

我们预计2020-2022年国内年均新增硅片产能超100GW，对应20-22年年均新增设备需求超200亿（2亿元/GW）。

存量市场方面，伴随着行业对大硅片已达成共识，未来3-5年存量市场有1万多台单晶长晶炉需要淘汰，国内年均存量更新硅片产能超50GW，对应2020-2022年存量设备需求超100亿（2亿元/GW）。

重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】，公司Q3末在手订单59亿，同比+130%，前三季度新签光伏订单45亿元，未来2年业绩高增确定。

重点看好【某丝网印刷机龙头，异质结具备整线能力】。

看好【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。

【奥特维】组件设备龙头。

【金博股份】单晶炉热场龙头。

风险提示：下游固定资产投资不及预期；行业周期性波动；疫情影响持续。